银河期货：2月25日铝早评

　　1、单边：成本端随着北方疫情风险的逐渐降低，防疫政策的边际宽松使得供需错配问题陆续缓解。在冶炼企业节前备货量相对充裕的情况下，短期现货需求的尚未启动令氧化铝价格存在下行基础。受近期绝对铝价大幅回升影响，伴随冶炼成本的边际下行，冶炼企业的利润情绪再度好转增厚，或刺激节后新增产能的加速投放。而需求端在春节假期尚未完全结束的情况下，下游消费仍未完全复苏。不过受就地过年等政策影响，后续终端消费的复苏节奏或快于往年。同时部分终端产品出口订单的相对旺盛，也有利于累库周期的提前结束。在金融市场一致性的通胀预期影响下，短期铝价的调整空间或较有限，暂时观望为宜。
　　2、套利：在终端消费提前复苏的预期下，近远合约的价差结构或有逐渐扩大的可能，适当正套介入。
　　3、期权：沪铝04卖出宽跨式：卖AL2104-P-14500卖AL2104-C-17800 (以上观点仅供参考，不作为入市依据)

(责任编辑：简儿)

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