金瑞期货：价格以向上为主

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：货币政策预期博弈以及国内电力供应对冶炼干扰。

　　我们的观点：本周铝锭库存录得83.2万吨，较上周四下降2.6,去库整体较好，但下半周因价格上涨以及消费地限电影响需求表现下滑，去库速度明显放缓。供应端，近期复产项目增加，继青海鑫恒之后，忠旺停产产能传出将要复产，但国内进入酷暑时期，内蒙、云南、河南等多地电力供应紧张，且限电地区逐步增加，目前虽对冶炼实际干扰有限，但考虑高温天气仍要延续1-2个月，电力供应紧张的局面暂时无法缓解，对供应干扰的担忧情绪恐难散去，虽然消费地亦受扰动而导致需求后置，提前累库节奏，但对相对价格的影响或更大。此外，美联储主席继续发声维持当前政策立场，不过实际的高通胀数据在加剧联储内部观点分化，短期恐难有定论。价格方面，鉴于政策方向未决，而国内供应的担忧更为明显，价格以向上为主，重心不断抬升。

　　投资策略：多头可继续持有。

　　风险提示：宏观政策变化超预期，电力紧张局面迅速缓解。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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