华泰期货：9月29日铝早评

　　LME铝现货贴水18.52美元/吨，此前一日贴水为16.25美元/吨。沪铝主力合约早间开于22675元/吨。开盘沪铝延续前一日夜盘弱势持续走弱，低位触得22460元/吨，午间沪铝开始反弹，至午后高位摸得22715元/吨，收报22680元/吨，较此前一日日收盘下跌280元/吨，跌幅1.22%，修复日内下跌。持仓减少4088手至27.7万手，成交量19.9万手。

　　昨日国储局公布第四批铝锭抛储规模为7万吨，叠加日内国内电解铝社会库存环比上周四增加，今日早盘下游及中间商接货意愿偏低，持货商出货压力增加，铝价回调，现货成交集中22470-22500元/吨，下跌达到440元/吨，现货贴水10元/吨附近，贴水幅度较昨日小幅扩张。

　　中原（巩义）地区早盘成交集中对华东贴水140-160元/吨，后续成交集中22320-22360元/吨，当地下游接货仍然按需为主，鲜有备货。

　　库存方面，截止9月27日，LME库存为171.83万吨，较前一交易日下降0.58万吨。截至9月24日当周，铝锭社会库存环比增加2.3万吨至78.9万吨。

　　观点：昨日铝价日盘弱势运行，主因近期全国电力紧张影响下游消费且铝锭库存有所回升，夜盘有所反弹，主因云南等地产能因限电或再度受限。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放，且云南文山州产能或将减少50%，预计影响32万吨产能。消费端持货商看跌情绪增强，接货方需求仍然疲弱，按需采买，交投状况较差。近日全国煤炭供应不足，煤炭价格上涨导致多地因电力紧张 拉闸限电，其中贵州、广西、江苏等地铝杆生产企业受限电影响产量下滑；而广东、山东和江苏地区不少铝型材厂也开始上调加工费。库存数据显示国内铝锭社库出现一定程度累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ，短期内铝价或因宏观扰动以及节前资金获利离场而回调，但受基本面强支撑，下行空间有限，单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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