华泰期货：9月30日铝早评

　　LME铝现货贴水18.50美元/吨，此前一日贴水为18.52美元/吨。此前隔夜沪铝开于22725元/吨，夜内多头增仓，盘面修复前期跌幅，摸高23200元/吨，终收于23025元/吨，涨405元/吨，涨幅1.05%。昨日伦铝早间开于2903.5美元/吨，收于2932美元/吨，涨29美元/吨，涨幅1.0%。

　　午前期铝价格回升，但下游跟涨动力不足，持货商节前出货集中，造成供需失衡，持货商贴水报价不断扩张，早盘一度对盘面贴水扩张至当月贴水70元/吨附近，华东现货成交集中22780-22800元/吨。

　　中原（巩义）地区更是跟涨力度不足，早盘自对华东贴水140元/吨不断向下，后续稳定在当月贴水220元/吨附近，下游消费仍显低迷。

　　库存方面，截止9月29日，LME库存为124.87万吨，较前一交易日下降0.78万吨。截至9月24日当周，铝锭社会库存环比增加2.3万吨至78.9万吨。

　　观点：昨日铝价日盘偏强震荡，夜盘略有下滑。目前河南省还未开启“拉闸限电”模式，省内电解铝企业正常经营，其中焦作万方7月受极端天气影响大幅减产，预计将于11月缓慢复产。江苏再生铝合金锭市场因限电且原料价格暴涨仍处于供需双弱的局面，短时间难以得到缓解。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放，且不排除后期限电范围加大的可能。消费端持货商继续下调甩货，接货方高价少采，交投依然疲弱。能耗双限使得部分铝加工企业被限产，下游加工行业开工率持续下滑，消费或将呈现旺季不旺的局势。库存数据显示国内铝锭社库出现一定程度累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响 ，短期内铝价或因宏观扰动以及节前资金获利离场而回调，但受基本面强支撑，下行空间有限，单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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