华泰期货：11月12日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水18.00美元/吨，前一交易日贴水19.50美元/吨。沪铝主力2112合约开于18895元/吨，最低点18720元/吨，最高点19530元/吨，终收于19370元/吨，较昨结涨600元/吨，涨幅3.2%。持仓量减1.2万手至18.2万手，成交量28.1万手。

　　昨日沪铝主力2112合约止跌反弹，截至午前收盘报19175元/吨，以空头减仓为主。昨日华东铝现货对当月贴水维持在贴100元/吨左右，SMM A00铝价报18800元/吨，较前一工作日上涨290元/吨，贸易商接货力度明显好转。

　　库存方面，截止11月11日，LME库存为98.20万吨，较前一交易日下降0.33万吨。截至11月11日，铝锭社会库存较上周下降0.6万吨至100.07万吨。

　　观点：昨日沪铝震荡走高，近期随着第三轮集中供地政策现宽松，沈阳等部分城市购房政策及一些城市的房贷利率出现松动迹象，房企融资有望逐步回暖。地产板块边际回暖拉动铝的终端需求，助推铝价反弹。10月份国内铝线缆行业综合开工率为39.74%，环比增长1.86%。铝价回落使得线缆企业成本压力缓解，中小型企业前期积压订单得到排产。基本面上，国内四季度在冬奥会环保压力及能耗双控策影响下，北方地区限电限产范围有陆续扩大趋势 ，持续压缩电解铝产能。消费端持货商看涨上调出货，接货方积极询价入市，交投氛围较好。近期广东，河南，江苏等地限电情况得到缓解，下游企业开工率持续回升，终端消费呈现复苏态势。库存方面 ，最新库存数据显示国内铝锭社库小幅去库，南海，上海地区贡献主要降幅，但去库的持续性和力度仍待观察。价格方面，需关注采暖季下限产变动对铝价支撑的情况以及终端消费中房地产板块实际复苏程度，短期内单边上建议以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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