鲁证期货：11月18日铝早评

　　17日长江18460跌480贴水130，南储18630跌460；隔夜沪铝2201收盘报18630涨90，LME铝收盘报2608.5涨35.5；

　　宏观方面:10月经济数据回暖，但冷热明显，煤炭带动工业增加值，投资增速继续收窄，其中房地产投资增速降幅最大，地产销售、新开工指标继续大幅走弱。美10月零售环比增长1.7%，为连续第三个月增长，美元指数继续创年内新高。

　　基本面方面，15日SMM库存报102.3万吨，较上周四增加1.6万吨；同期钢联统计铝棒库存12.2万吨，较上周四下降0.55万吨；10月未锻轧铝及铝材出口47.95万吨，环比下降1.3万吨；受铝价回落刺激，铝棒出库及加工费回升，型材、合金、线缆等领域开工回升；发改委等部门出台高耗能行业用能标杆及基准水平通知，要求3年内限期分批改造升级和淘汰落后产能。青海、重庆等继续出台有序用电，暂未出现规模话减产，受高电价和铝价快速回落，广西开始亏损减产。

　　逻辑及策略建议：地产数据加速回落，经济下行压力增加，中远期消费预期差，而近期去库存迟迟未开始，现货大贴水，临近春节淡季，加剧了消费疲软的预期；氧化铝成交远低于报价，市场预期电解铝成本将大幅下降，消费疲软加上累库及成本坍塌，电解铝中远期趋势下行压力较大，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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