鲁证期货：1月28日铝早评

　　27日上海现货铝21430跌150贴10，南储21440跌150；隔夜沪铝2203收盘报21575涨65，LME铝收盘报3100.5涨0.5

　　宏观方面:俄乌危机升温，地缘局势紧张，可能导致石油和天然气价格飙升，加剧欧洲能源供应紧张局面；美联储利率决议支持3月加息，同时锁表将在加息后开始启动，符合市场预期。国家发展改革委召开专题会议安排春节期间煤炭保供稳价工作。

　　基本面方面，26日SMM库存报72.58万吨，较上周四增加0.02万吨；同期钢联统计铝棒库存24.05万吨，较上周四增加4.15万吨，铝棒加速累库，高于同期，铝锭库存变化不大，但淡季累库已开始；12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；欧洲天然气价格大涨，海德鲁、美铝等欧洲多个铝厂减产，法国敦刻尔克铝厂因电价不下调释放继续减产信号，减产预期仍然存在，另外减产使得欧洲地区现货铝升水暴涨。云南、贵州、广西、内蒙古等限电压力有所缓和，限电产能部分复产。山东氧化铝因冬奥会限产，氧化铝供应短缺，价格快速拉升，市场预期对电解铝生产影响较小；此外山西、河南氧化铝可能在此期间也有相应管控措施。

　　逻辑及策略建议：临近春节，下游需求停止，库存已进入累库阶段，现货面转弱，预计价格短期维持震荡，但中长期由于内外库存水平总体偏低，海外减产，上半年旺季预期下，国内复产难以弥补缺口，中长期下方支撑显著。（鲁证期货 彭定桂 投资咨询资格证号：Z0016008）。

(责任编辑：盈盈)

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