中信期货：现货有所走弱，铝价震荡运行

　　（1）2月21日，SMM上海铝锭现货报价22580-22620元/吨，均价22600元/吨，下跌120元/吨，现货贴水30-升水10元/吨，贴水10元/吨。

　　（2）2022年2月21日，SMM统计国内电解铝社会库存108.1万吨，较上周四累库4.2万吨，三地贡献主要增量，其中无锡累库1.9万吨，巩义累库1.5万吨，南海累库0.8万吨；上海、天津、临沂各地区持平；重庆地区去库0.1万吨。

　　（3）2022年2月21日，铝棒库存较上周四减少0.29万吨至26.46万吨，降幅1.08%，此为春节后第一次去库。其中佛山地区及南昌地区贡献主要降幅。

　　逻辑：下游消费刚需呈现季节性复苏状态，广西，云南地区存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，虽然短期对产量贡献不大，但对国内现货有所压制，短期铝价维持震荡走势，供应端：预计2月份日产量环比将出现下滑，整体国内电解铝产量继续低位运行。消费端：节后下游需求缓慢恢复。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：持多。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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