中信期货：俄乌局势升级，铝价震荡上行

　　铝观点：俄乌局势升级，铝价震荡上行

　　（1）2月22日，SMM上海铝锭现货报价22910-22950元/吨，均价22930元/吨，上涨330元/吨，现货贴水60-贴水20元/吨，贴水40元/吨。

　　（2）当地时间2月21日俄罗斯宣布承认顿涅茨克和卢甘斯克共和国为独立国家，随后欧美国家宣布对俄实施制裁。目前掌握消息，美国当地时间21日宣布对俄罗斯实时金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁。由于市场担忧制裁范围扩大、力度提升，甚至发送潜在的“战争”，都有可能对俄乌地区的铝行业生产或者进出口产生较大影响。

　　逻辑：若欧盟对俄罗斯实施制裁，则首先影响俄罗斯的对外贸易，俄境内的氧化铝年产量仅供境内铝厂生产所需量的43%，因此可能导致俄境内电解铝因原料不足供应受到影响。国内现货受消费尚未完全启动影响有所走弱，短期预计铝价维持高位震荡走势。供应端：预计2月份日产量环比将出现下滑，整体国内电解铝产量继续低位运行。消费端：节后下游需求缓慢恢复。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：持多。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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