国海良时期货：6月1日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18280元/吨，相比前值下跌70元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18015元/吨，相比前值上涨55元/吨，

　　3.基差：沪铝基差为265元/吨，相比前值下跌125元/吨；

　　4.库存：截至5-29，电解铝社会库存为62.1万吨，相比前值下跌3.6万吨。按地区来看，无锡地区为15.3万吨，南海地区为13.6万吨，巩义地区为12.8万吨，天津地区为6.5万吨，上海地区为4.2万吨，杭州地区为5.5万吨，临沂地区为2.1万吨，重庆地区为1万吨；

　　5.利润：截至5-25，上海有色中国电解铝总成本为16336.2元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1773.8元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

　　6.总结：宏观面上，6月加息可能性抬头，对价格形成压制。基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库仍能维持到5月底，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，长期内价格靠近区间下限。

(责任编辑：简儿)

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