南华期货：宏观预期走强，基本面限制反弹高度

　　【盘面回顾】沪铝主力周二收于18325，涨幅0.74%。

　　【产业表现】周一铝锭社库50.2万吨，较上周四去库1.8万吨；铝棒社库15.7万吨，较上周四累库0.55万吨。

　　【核心逻辑】周二国内央行意外降低7天逆回购利率，提振市场情绪，同时为多头创造想象空间，推动有色集体反弹。展望后市，预计中长期价格难破上方压，短期来看正套进一步走深的空间有限。运行产能不低、订单排期缩短、铝棒加工费回落、现货升水回落、精废价差上行，种种迹象表明绝对价格缺乏上行驱动。同时，云南复产预期走强，去库放缓库存拐点可能出现，国内政策期待加深（远期悲观或有修复），叠加合约价差已行至历史高位，back结构进一步加深空间有限。

　　【策略观点】单边，反弹加空，套利，正套止盈。

(责任编辑：简儿)

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