兴业期货：供给约束暂难打破，铝价下方仍存支撑

　　上一个交易日SMM铝现货价报18850元/吨，相较前值上涨70元/吨。期货方面，昨日铝价震荡运行，小幅走高。海外宏观方面，美联储如期暂停加息，虽然市场对未来仍存鹰派预期，但货币政策逐步转向宽松的方向高度确定，预计美元指数向下趋势不变。国内方面，央行降息后，市场对进一步刺激政策预期不断抬升。供给方面，云南负荷管理放开，但电解铝复产时间及成本均较高，复产后盈利偏差，企业复产仍较为谨慎。叠加今年仍存极端天气预期，预计供给端约束或将贯穿全年。海外方面，在目前经济表现较弱的情况下，仍有铝厂逐步关停，供给增量有限。需求方面，地产竣工端仍表现乐观，光伏需求持续向上，关注汽车相关政策的加码，铝下游仍存潜在利多，但兑现节奏偏缓。库存方面，国内库存有所抬升，但仍处于低位。成本方面，近期煤炭价格出现反弹，成本拖累减弱，且在产能受限下，高利润对产量的释放作用有限。综合来看，美元指数向下趋势不变，市场对政策刺激预期持续抬升，情绪出现了明显好转，而铝供给端约束暂时难以打破，且库存偏低，价格下方仍存支撑。

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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