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6月20日，隔夜沪铝窄幅震荡，主力2307收盘报18510涨30，LME铝收盘报2232.5跌2.5，现货方面，SMM华东现货铝锭报18850涨70升水400涨50，无锡挺价失败，大户加快放货，流通货源增多，报价升水大幅缩窄，无锡报价升水50下调至贴水10，佛山市场高升水变现意愿增强，但货源仍显偏紧，佛山报价升水20至升水40。
宏观方面，6月份1年期、5年期以上LPR均下调10个基点，LPR“降息”预期落地，房贷利率下调，
供应方面，云南启动大规模复产，预计复产总量高达100-130万吨。
库存方面，铝锭库存降幅放缓，交仓增多，铝棒累库，19日SMM铝锭库存报52.2万吨，较上周四增加0.2万吨；同期钢联铝棒库存16.75万吨，较上周四增加0.8万吨；
进出口方面，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。5月份未锻轧铝及铝材进口19.1701万吨，同比增1.8%，环比下降约3万吨；1-5月累计未锻轧铝及铝材进口98.9298万吨，同比增10.3%。
成本方面：煤炭价格大幅下行，阳极价格大幅回落，成本支撑下移。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年6月预焙阳极采购基准价环比5月下跌300元/吨，执行现货价4225元/吨，承兑价格为4260元/吨。
铝逻辑及策略建议：市场对宏观敏感度低，短期主要交易基本面。基本面方面，现货高升水定难持续，下游库存积压问题愈发严重，铝棒库存持续反弹，减产压力上升，铸锭量正在上升，云南启动全面复产，短期因高升水跌幅有限，建议适当布局中远期空单。
氧化铝方面，氧化铝期货上市首日平稳，相较现货略显贴水，反映市场分歧较低；现货方面，当日现货平稳，广西市场因云南大规模复产，惜售情绪增加，价格上涨，但北方市场过剩压力仍存。
成本端，阿拉丁5月全国氧化铝加权平均完全成本为2660.2元/吨，其中山西河南加权完全成本则高达2856.7元/吨，已出现较大幅度的亏损局面。原材料动力煤和烧碱价格继续维持低位，成本仍有下行空间。
供需方面，云南启动全面复产，提振西南片区价格，氧化铝供应过剩压力将有所缓和，但北方市场检修较少，供应压力仍存，期货定价主要在北方。
氧化铝逻辑及策略建议：北方市场过剩压力仍存，氧化铝仍处回调趋势，若铝价大幅回调，氧化铝价格跟随压力增加，建议逢高做空。
(责任编辑：简儿)
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