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核心逻辑：一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期偏强
市场逻辑：电解铝小幅回调，氧化铝有支撑，震荡行情持续。随着美联储加息和欧洲央行加息日期的临近，互换市场逐渐交易 7 月后加息，且 7 月加息即将靴子落地，市场情绪可能再度陷入紧张；欧元区 6 月份 CPI 并未出现明显下滑，进一步抗通胀的目标仍然坚定，下周大概率继续加息，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。短期来看，电解铝在消费韧性支撑下，偏向抵抗式下跌为主，而氧化铝偏强运行。中期来看，随着供应增多，地产竣工拐点可能出现，铝价有望突破箱体下沿。
基本面情况：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，随着云南复产产能的落地，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行。而电解铝下游中，铝棒出现快速去库，结合铝材 6 月产量在二季度出现翘尾现象，表明当前地产竣工尚未出现拐点，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。
策略建议：电解铝空单少量持有；等待多氧化铝空电解铝策略入场机会；考虑 2309 合约 18200 期权双买策略。
关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电
(责任编辑：简儿)
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