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核心逻辑：短期高位震荡，一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期偏强
市场逻辑：双铝震荡行情持续。市场紧盯美联储 7 月 FOMC 利率决议，关注美联储 7 月加息后的进一步行动，因此周四之前市场仍然会对海外政策保持观望。昨日国内重要会议强调要积极扩大国内需求，推动终端需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，着力扩大内需，另外还提到要加强逆周期性调节，而地产端则积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，意味着基建、汽车、地产等消费保持韧性。短期来看，当前铝棒快速去库，电解铝在消费韧性支撑下，偏向抵抗式下跌为主，而氧化铝偏强运行。中期来看，随着供应增多，地产竣工拐点可能出现，铝价有望突破箱体下沿。
基本面情况：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，随着云南复产产能的落地，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行。而电解铝下游中，铝棒出现快速去库，当前已去库至 8.58 万吨，结合铝材 6 月产量在二季度出现翘尾现象，表明当前地产竣工尚未出现拐点，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。
策略建议：电解铝空单少量持有；关注 2309 合约 18200 期权双买策略
关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电
(责任编辑：简儿)
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