美尔雅期货铝周报：沪铝冲高回落，维持区间震荡

　　宏观面：国外方面，美国各项宏观经济数据增加了其软着陆概率，但本周惠誉将美国长期外币债务评级下调，加之美国利率将会在高位维持一段时间，又增加市场对美国经济及美元的担忧。国内方面，本周公布的7月制造业PMI为49.3，虽仍处于荣枯线以下，但好于市场预期，且环比好转，同时各政府部门相继调整房地产论调，北上广深也积极表态给予响应，预计后续积极政策不断，并向下游传导，市场宏观看多情绪延续。

　　基本面：供给方面，云南复产快速进行，当地加工企业表示目前加工订单增量不佳，考虑到短期受北方自然灾害影响，运力不足，现货流通偏紧，但中期供应压力概率较大。需求方面，国内铝下游加工业PMI连续两月处于荣枯线以上，短期受运力影响，原料供给偏紧，运费增加，但中长期需求好转势头不改。库存上国内社会库存对比上周有所下滑，短期内对价格有较大支撑。基差方面，现货处于微幅贴水状态。

　　总结：国内宏观利多政策不断，市场情绪偏多，加之近期北方自然灾害频发，现货市场运力不足，叠加铝现货社会库存持续处于历史低位，对沪铝价格支撑较大。但考虑到当前处于消费淡季，且宏观政策传导到下游需要一段时间，因此短期基本面并无改善，需求弱势料将维持一段时间，沪铝价格上方空间有限。预计下周沪铝维持震荡，沪铝主力09合约价格区间为18200-18700元/吨，建议波段操作。

　　风险点：地缘政治，自然灾害

(责任编辑：简儿)

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