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摘要
八月铝价在月初略有回落后再度增仓上扬，沪铝指数连续三月收红上涨，单月涨3%，且结构上月差再度扩大，低库存下近月端表现强势；月初在宏观氛围不佳的背景下，与工业品共振回落，但随后在一揽子地产后端相关的政策刺激以及产业集中补库的带动下，库存并未受到西南投产的影响而累库，表需强势，市场价格震荡上行，月底近月端站上万九关口。
宏观方面，本月宏观氛围整体较为疲软，但是对铝而言表现较为友好；自从 7 月下旬政治局会议释放积极的信号之后，市场情绪有了一轮明显的修复，但是进入 8 月份之后，弱现实再度被交易，从月初的制造业 PMI 指数仍然处于 50 分位线，7 月进出口数据明显回落，部分龙头地产公司、信托公司暴雷的担忧再起，地产基建等数据维持疲软，股市跌跌不休的情绪传导等，市场表现较为压抑；但是政策层面对于地产的政策对后端品种有利，例如城中村改造、保交楼、降低存量房贷利率、放开地产融资、认房不认贷等政策均有利于后端竣工、改善需求置换等。
产业层面目前整体强势，供需缺口在本月的定价权占主导地位，本月库存在一致性累库的预期中实现了去库。供应方面云南基本完成恢复，据阿拉丁数据显示，截至 8 月25 日，国内电解铝运行产能达到 4283.8 万吨，较上月底 4256.8 万吨增加 27.8 万吨，需求方面，一方面加工环节大厂集中补库存，较 5、6 月份集中去库后再度补足，另一方面，竣工周期叠加当前其他用铝行业不错的表现，终端需求较为强势；
氧化铝方面，目前仍然缺乏打破当前震荡格局的驱动因素，下有成本和需求修复的支撑，上有供应宽松的压制，预计仍将维持震荡整理的局面，跟随市场大的情绪随波逐流；
交易策略方面，预计 9 月份沪铝主力合约价格震荡区间在【18500，20000】之间运行，可依托 5/10 日线逢低做多，远月端依然有进口窗口开启的机会，可继续做多进口利润，进行内外盘反套；套利方面，低库存周期仍然有利于月间正套，但是目前缺少带头人，难有异常行情，建议见好就收。
(责任编辑：简儿)
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