中财期货铝周报：降息周期或将开启，社库继续大幅去化

2023-12-18 08:42:18
来源：中财期货

　　【观点】铝：多单持有，注意止盈，预计震荡区间18000-20000元/吨；氧化铝：区间操作，震荡区间2800-3100元/吨。

　　铝：

　　【期货端】2023年12月11日-12月15日，沪铝2312触底反弹，重心上移，报收于18740元/吨，周涨幅3.04%。截至2023年12月15日，伦铝收盘价为2241美元/吨，较12月8日涨107美元/吨；截至2023年12月15日，沪伦比8.36，较12月8日降0.3，LME三月期理论利润转负，进口窗口关闭。

　　【宏观及政策】美联储利率不变，降息周期或将开启；

　　【供给】云南已减产约115万吨/年，内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽，已复产超12吨/年；12月14日当周全国电解铝周产量80.69万吨，较上一周涨0.1万吨，周产量继续小幅上升；

　　【需求】本周国内铝下游加工龙头企业开工率62.8%，较上周持平；下游消费进入传统淡季，后续需求有可能进一步减弱，开工率有继续下降预期；11月出口数据有所回暖；

　　【库存】本周铝锭库存继续去化，12月14日，国内铝锭社会库存降至48.2万吨，较前一周降7.7万吨，铝锭库存接近同期历史低位；全国铝棒库存总计8.88万吨，较前一周降0.19万吨；云南减产供给降低，加之铝水比例保持高位，铝锭库存仍有进一步下降可能；

　　【综上】一如预期，美联储利率不变，降息周期或将开启；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产继续，周产量提升；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭持续去库，接近历史低位，宏观向好和低库存利多铝价，短期走势或仍较偏强。多单持有，注意止盈，预计震荡区间18000-20000元/吨。

　　氧化铝：

　　【期货端】2023年12月11日-12月15日，氧化铝2402震荡下行，开盘2884元/吨，最低至2828元/吨，收至2911元/吨，较前一周涨3.51%。

　　【供给】矿山治理原因仍存，部分地区铝土矿开采持续受限，国内铝土矿偏紧局面持续；进入冬季，北方环保政策变化对氧化铝厂家运行产能产生影响，厂家生产运行稳定性或受影响；周内，河南部分氧化铝企业减产260万吨/年；

　　【需求】云南已减产约115万吨/年，内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽，已复产超12吨/年；12月14日当周全国电解铝周产量80.69万吨，较上一周涨0.1万吨，周产量继续小幅上升；

　　【库存】截至12月14日，氧化铝国内港口总计库存为16万吨，较上周同期上涨1.9万吨；

　　【综上】云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格回升，烧碱价格有所企稳，成本重心略有上移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，河南企业减产260万吨/年；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，现货流通略偏紧，氧化铝价格区间震荡为主；区间操作，震荡区间2800-3100元/吨。

　　【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；

　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议