国海良时期货：1月25日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18980元/吨，相比前值上涨230元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3345元/吨，相比前值上涨5元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为19025元/吨，相比前值上涨350元/吨；氧化铝期货价格为3300元/吨，相比前值上涨68元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-45元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝基差为45元/吨，相比前值下跌63元/吨。
　　4.库存：截至1-22，电解铝社会库存为44万吨，相比前值下跌0.1万吨。按地区来看，无锡地区为11.8万吨，南海地区为10.9万吨，巩义地区为7万吨，天津地区为3.2万吨，上海地区为4.3万吨，杭州地区为4.9万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.4万吨。
　　5.利润：截至1-18，上海有色中国电解铝总成本为16855.78元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2034.23元/吨；截至1-24，上海有色氧化铝总成本为2732.5元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为612.5元/吨。
　　6.氧化铝：氧化铝昨日价格领涨商品。主要是受降准预期等宏观利好影响，价格以偏强震荡为主，但基本面上不足以提供继续上行的驱动。主要是矿端有好转迹象，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，宏观利好出尽后价格或缓慢下修至正常运行区间，完全回归还需等待矿端障碍完全解除，需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，氧化铝产能变动风险较大，但强势行情预计能延续至春节前后，复产后重心向下调整的可能性较大。
　　7.电解铝：行业铝水比例逐步下滑，去库力度放缓，盘面交易的节前季节性累库预期（铝棒库存作为先行指标已出现累库迹象）被打断，一方面是宏观利好提振，另一方面是氧化铝价格反弹抬升铝价下边际。利好出尽后预计利润继续收缩，考虑到成本端价格也基本稳定，累库周期价格承压运行。

(责任编辑：简儿)

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