中财期货铝周报：降碳行动方案发布 氧化铝供给预期增加

　　沪铝
　　宏观及政策方面：美联储偏鹰表态，乐观情绪降温；《2024-2025年节能降碳行动方案》发布，对于高耗能行业有一定利多。
　　■供给方面：云南全面放开用电负荷管理，铝厂进一步复产，当前全国电解铝运行产能超4290万吨/年；5月30日当周，中国电解铝周产量82.06万吨，较前一周升0.15万吨，持续增加；进口窗口持续关闭，理论亏损有所下降。
　　■需求方面：5月30日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率64.2%，较上一周下降0.4个百分点；行业整体需求下滑迹象显现，铝板带箔、型材、铝合金开工率均有下降，线缆企业保持平稳。
　　■库存方面：截至5月30日，国内铝锭社会库存78.2万吨，较上周同期上升1.3万吨；全国铝棒库存总计15.74万吨，较前一周同期降1.88万吨；当周铝锭库存继续上升，铝棒库存去化；LME铝库存为1116650吨，较上一周下降11125吨，仍处于高位。
　　■综上，美联储表态偏鹰，乐观情绪降温，节能降碳行动方案发布，诸多内容针对铝产业链，未来或在生产端造成扰动；云南全面放开用电负荷管理，铝厂复产持续增加，预计6月底复产完毕；下游需求疲软迹象显现，细分领域订单有所下滑；当周铝锭再度累库，伦铝库存处于高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游渐入传统淡季，对于铝价有所抑制，而政策和宏观情绪将对期价造成长远影响，短期盘面调整继续，长期供给端扰动增加，关注盘面企稳后低多机会。
　　■操作建议：关注20300-20500元/吨支撑
　　■风险因素：需求严重下滑，云南铝厂提前大幅复产

　　氧化铝
　　■供给方面：近期晋豫地区矿产逐步开采，当周山西、河南多家氧化铝厂复产，供给预期有所好转，但短期大幅增产概率较低，现货流通依然偏紧，本周现货价格涨势趋缓；n需求方面：云南全面放开用电负荷管理，铝厂进一步复产，当前全国电解铝运行产能超4290万吨/年；5月30日当周，中国电解铝周产量82.06万吨，较前一周升0.15万吨，持续增加。
　　■港口库存：截至5月30日，氧化铝国内港口总计库存为7.31万吨，较前一周下降3.7万吨。
　　■综上：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂持续复产，预计6月底复产完毕，加之内蒙某铝厂新增产能投放，对于氧化铝需求有提振；当周复产氧化铝产能增多，供给预期增加，短期尚难以放量，现货成交价格涨势趋缓；宏观乐观情绪弱化，有色板块出现调整，氧化铝期价回调幅度较大，盘面贴水现货，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解。
　　■建议：暂观望，不建议追空。
　　■风险因素：挤仓情况出现，云南铝厂复产进度超预期，铝土矿供应短缺。

(责任编辑：简儿)

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