南华期货：小幅反弹

2024-09-12 08:29:27
来源：南华期货

　　【盘面回顾】周三铝价维持小幅反弹，氧化铝维持区间内震荡
　　【宏观环境】上周公布的美国制造业PMI继续萎缩且低于预期，周内公布的美职位空缺数低于预期、ADP就业不及预期、挑战者裁员大超预期、以及非农就业新增不及预期且前值下修，进一步凸显美就业市场降温。经济衰退担忧以及周五美联储官员讲话仍预示美联储9月可能降息25BP，造成有色金属普跌。
　　【产业表现】1、据SMM统计，9月9日国内主流消费地电解铝锭库存76.8万吨，较上周四减少2.6万吨；国内主流消费地铝棒库存11.61万吨，较上周四减少0.03万吨。2、阿拉丁（ALD）海外媒体消息，马来西亚大型电解铝集团旗下三期电解铝项目因电解槽短路口爆炸系列停槽，产能影响达到32万吨，官方公告受影响产能为总产能的9%。
　　【核心逻辑】铝：展望后市，短期宏观情绪主导下或有超跌可能，待情绪释放旺季背景下仍有温和反弹机会。美国经济数据以及降息25BP概率的走强，为上周引发铝价下跌大的主要因素。随着铝价回落，国内北方基差走强愈发显著，社库去化亦有好转，国内出货情况整体受到价格回落提振，叠加下游加工端开工率持续走强，表明旺季备库阶段基本面仍有一定支撑。此外，海外库存持续回落，伦铝基差再度走高。氧化铝：强现实弱预期格局维持，近月合约下方支撑仍强。矿石供应仍紧，海外铝土矿报价仍在走高，7-8月虽有提前备库动作，但9月到港仍有较大走弱压力，铝土矿供应难言充裕。原料限制下，氧化铝产能9月难言进一步增量。此外，流通现货短缺问题出现显著好转前，正套机会仍有出现可能。
　　【南华观点】铝：关注1.9-1.92w附近支撑。氧化铝：关注3800-3850附近支撑。

(责任编辑：简儿)