中泰期货：1月6日铝早评

　　1月3日隔夜沪铝主力2502收盘报19790跌110，LME铝收盘报2494跌35；3日无锡市场现货流通增多，报价贴水20至均价，佛山市场看跌升水情绪较浓，报价下探至贴水30。
　　宏观方面，12月份，制造业PMI为50.1%，较上月下降0.2个百分点，需求指数有所加快，非制造业PMI为52.2%，
　　库存方面，根据SMM数据显示，1月2日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报48.7万吨，较上周四下降0.3万吨；同期钢联铝棒社会库存报13.85万吨，较上周四增加1.85万吨。
　　出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消，抢出口时间窗口。
　　供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，四川减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。中铝青海新建50万吨置换项目投产，项目新增10万吨。
　　铝逻辑及策略建议：铝库存和现货表现较好，但成端端氧化铝价格快速下移，支撑减弱，预计铝价震荡偏弱，建议逢高做空。
　　氧化铝方面，3日氧化铝主力2502收盘报4343跌167，05合约报价3710跌28，山西三网均价报5598跌58，现货低价成交增多，跌幅有所加快。
　　供需方面，需求端减产已结束，中铝青海启动技改50万吨项目，非铝需求进入淡季，冬储面临跌价铝厂观望情绪上升。供应端生产保持高开工状况，产量在高利润下持续释放，新增产能不断增多，晋中希望和山东创源分别启动各自100万吨产能。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至1月3日周五，全国氧化铝建成产能10502万吨，运行8950万吨，较上周增80万吨，开工率85.22%。
　　库存方面，现货库存反转，仓单库存水平进一步下降。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（1月2日）全国氧化铝库存量302.9万吨，较上周增1.9万吨，铝厂库存降幅明显放缓。1月3日周五，上期所氧化铝交割仓库约1.23万吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝逻辑及策略：盘面资金大幅流出，多头情绪受挫，近月仓单数量偏少，盘面深度back，远期过剩预期显著，建议逢高做空远期合约。

(责任编辑：简儿)

彭定桂

职位：有色金属研究员

交易咨询从业资格号:Z0016008，工学硕士，从事铝和氧化铝品种期货的研究工作十年，从业经历咨询机构、工厂，有着丰富的工作经历，长期跟踪国内外行业市场动态，服务国内铝行业大中型企业并与之保持长期、良好的沟通关系，对行业基本面和期货市场有着深入理解，善于从产业层面发现期现规律。...[更多]

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