中航期货：社会库存反复 沪铝有所走高

　　观点梳理：昨日沪铝主力合约高开震荡，收于20215元/吨，收涨0.8%。宏观面，1月国内电解铝运行产能小幅回落至4354万吨，产量369.7万吨，环比减少0.3%，同比增长3.8%，铝水比继续回调至70%。周内加工企业开工率下调0.1%至60.3%。其中铝型材开工率下调2%至44.5%，铝板带开工率上调2.6%至68.8%，铝箔开工率上调0.8%至75.4%，铝线缆开工率下调1.4%至63.6%。河南地区环保检查的缓解，铝板带及铝箔开工率时隔多周再度回涨，然而节前环保检查的不确定性可能再次扰动企业生产。线缆及型材板块开工跌势未止，主因年关将近，企业开工意愿不高。再生合金板块生产仍面临原料不足的问题，原生合金保持平稳运行。1月中旬下游加工企业陆续放假，料开工率将进一步下滑。近期铝锭社库表现反复，库存拐点迟迟未至，周末社库小幅下滑，据Mysteel统计显示，截止1月13日，中国主要市场电解铝库存为44.2万吨，较上周四库存减少0.1万吨。电解铝目前供应较为稳定，需求端受再生铝消费替代和节前备货短期有提振，但随着铝价持续反弹，两种需求都将受到抑制，同时下游开工率将进一步回落，铝价持续反弹空间有限，关注60日均线压力。

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(责任编辑：简儿)

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