中泰期货：2月14日铝早评

2025-02-14 08:30:17
来源：中泰期货

　　2月13日隔夜沪铝主力2504收盘报20575跌30，LME铝收盘报2608跌18.5，无锡市场小幅松动，报价均价至贴水10，佛山市场缺乏大户引领，普遍压价接货，报价贴水10至均价。
　　宏观方面，美国总统特朗普周四宣布，将责成其经济团队制定一项对等关税计划，对每一个对美国进口商品征收关税的国家实施相同的关税，此举或引发全球贸易战升级。美联储主席鲍威尔：美联储不急于降息；周三美国1月CPI同比增加3%，高于预期2.9%，核心CPI同比上涨3.3，高于预期3.1%；此外，周四公布美国1月PPI也超预期，显示通知压力有所回升。
　　库存方面，铝棒库存水平偏高。根据SMM数据显示，2月13日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报76.3万吨，较上周四增加3.4万吨；同期钢联铝棒社会库存报31.35万吨，较上周四增加0.2万吨。
　　供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
　　铝逻辑及策略建议：特朗普新一轮关税措施即将落地，多边贸易战担忧情绪上升，市场避险情绪较浓；政策和基本面预期乐观，预计铝价震荡偏强，建议观望为主，回调可适当逢低做多。
　　氧化铝方面，13日氧化铝2503收盘报3304跌28，05合约报价3335跌31，山西三网均价报3360跌62；河南成交2笔均为3320元/吨。
　　供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松。减产压产开始产生，高价矿产能将被挤出市场，山西已有工厂减产一条线涉及70万吨产能，另外，文丰铝业计划新投产能推迟一个月，因矿石价格偏高和氧化铝价格下跌。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月9日本周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。
　　库存方面，节后氧化铝库存基本持平，氧化铝厂库存大幅增加。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（2月13日）全国氧化铝库存量322.5万吨，较2月6日增加3.7万吨。2月13日周四，上期所氧化铝交割仓库约4.56万吨，较一交易日增加1.48万吨，中铝中州厂库7200吨，较上一交易日增加3600吨。
　　氧化铝逻辑及策略：仓单压力大幅上升，现货成交价仍在下探领跌，供应过剩压力较大，虽跌至成本线附近，未有显著产能调整，建议逢高做空。

(责任编辑：简儿)