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2月7日隔夜沪铝主力2503收盘报20535涨40，LME铝收盘报2628涨3，无锡市场高铝价持货商仍坚挺，报价均价至贴水10，佛山市场流通偏宽松，报价均价至贴水10。
宏观方面，1月美国新增非农就业尽管弱于预期，但前值上修，以及失业率连续下降，时薪上涨、通胀预期上升，市场对美联储降息预期更为谨慎。路透社报道，美国总统特朗普当地时间2月7日表示，他将在下周宣布其他国家和地区实施对等关税措施。
库存方面，铝锭库存水平正常，铝棒库存水平偏高。根据SMM数据显示，2月5日周三国内主要现货市场铝锭社会库存报65.4万吨，较1月27日增加16.4万吨；同期钢联铝棒社会库存报29.15万吨，较1月27日增加5.9万吨。
供应方面，供应将有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：特朗普新一轮关税措施即将落地，或引发全球贸易动荡，市场避险情绪较浓；节后累库不多，现货升水偏强，市场预期乐观，预计铝价震荡偏强，建议观望为主，深跌可适当逢低做多。
氧化铝方面，7日氧化铝2503收盘报3498跌16，05合约报价3498持平，山西三网均价报3615跌97，现货成交继续大幅下探。
供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松。减产压产开始产生，高价矿产能将被挤出市场，山西已有工厂减产一条线涉及70万吨产能，另外，文丰铝业计划新投产能推迟一个月，因矿石价格偏高和氧化铝价格下跌。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月9日本周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。
库存方面，节后氧化铝库存基本持平，氧化铝厂库存大幅增加；仓单库存仍显偏低，但现货预期弱，买交割意愿不强。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（2月6日）全国氧化铝库存量318.8万吨，较1月31日增加1.2万吨。2月7日周四，上期所氧化铝交割仓库约3.0万吨，较一交易日下降0.48万吨，中铝中州厂库3600吨，较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：产能大增周期，现货供应过剩，现货成交价格不断下探，带动价格预期回落，盘面结构转C，仓单回升，预计氧化铝价格仍处于探底阶段，建议适当逢高做空和盘面月差反套。
(责任编辑：简儿)
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