中航期货：市场情绪回暖 沪铜暂时企稳

　　观点梳理：昨日沪铜小幅震荡后走高，主力合约收80430元/吨，收涨0.14%。宏观面，隔夜美铜有所企稳，叠加日内期市氛围偏暖，沪铜也出现止跌一幕，后续仍需关注美国关税政策落地情况和市场情绪变化。月初美“对等关税”逐步落地，不确定性降低，美股或带动市场情绪转暖，但市场也要逐步消化美铜伦铜扭曲价差，另外也要关注美国滞涨预期是否继续演绎。基本面上，铜精矿方面，截至3月28日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-23.38美元/干吨，较上周跌3.1美元/干吨。另据SMM了解，CSPT小组于3月31日上午在上海召开2025年第一季度总经理办公会议，确定不设置第二季度铜精矿现货采购指导价。智利国家统计局数据显示，智利2025年2月铜产量较上年同期减少5.4%至397,396吨，环比也出现明显回落，可能与2月智利一度发生大规模停电事件有关。国内方面，现货铜精矿加工费延续下滑姿态，矿端紧张状况未有缓解，后续仍需关注检修季冶炼厂开工情况。上周SMM铜线缆企业开工率为72.86%，环比下降1.67个百分点，同比下降0.22个百分点，低于预期开工率3.99个百分点。铜价居高不下抑制终端客户的采购情绪。Mysteel数据，截至3月31日国内市场电解铜现货库33.94万吨，较27日增0.48万吨，国内库存止降回升，暗示下游对高价接受度有限。市场情绪整体回暖，美铜也开始企稳，沪铜继续下行压力不大，本周沪铜主力运行区间参考：79000-81500元/吨，关注4月2日对等关税情况以及周五非农就业数据。

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(责任编辑：简儿)

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