融达期货：4月18日铝早评

　　【铝&氧化铝：去库+弱美元短期支撑铝价。】

　　【市场动态】

　　1，价格层面：本日沪铝主力2506合约震荡下行，报收19645元/吨，较上一日上涨100元/吨。氧化铝主力合约2509震荡收阳，报收2877元/吨，较上日上涨17元/吨。

　　【基本面分析】

　　氧化铝：消息面：几内亚矿端扰动开始出现，受经济纠纷问题影响几内亚GIC公司面临生产和发运暂停该矿今年如果正常发运可达1000万吨。目前市场消息说是正常开采，但装船停了。4月15日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元/吨，5月船期，即期信用证。截止4.14日氧化铝运行产能8615万吨，电解铝运行产能4407.9万吨，二者平衡系数为1.95，供应过剩阶段性收缩。短期海外报价回升供需好转背景下预计投产边际回落的Q2Q3价格能低位企稳。但是目前氧化铝新建项目基本如期顺利投产，随着Q4新增投产边际回升，氧化铝过剩的格局未改，价格降继续承压。短期价格看企稳，区间【2650.3100】

　　铝锭方面：根据钢联数据显示：4月17日铝锭社会库存68.8万吨，去库2.8万吨。 在全球贸易格局巨变的冲中击下，市场对美国乃至全球衰退的担忧上升。短期关税政策边际有所缓和，但大方向并没有改变，如果现实数据转差(比如就业)，市场可能又转向衰退现实交易。鲍威尔昨日讲话放鹰，表示不救市，不降息，暗示滞胀担忧。美联储在滞胀压力下，更倾向于关注抗通胀而非经济衰退，后续联储降息路径更加曲折。而短期内特朗普政府需要低利率来缓解付息压力，以及继续发债推进下半年减税政策。因此特朗普需要快速降通胀或者制造一场人为的衰退，后续仍然充满不确定性。所以我们认为短期更像是反弹而非反转。

　　【总结】

　　观点：电解铝主力-震荡下行，区间18500-20300；氧化铝主力-震荡下行，区间2500-3100；策略：电解铝氧化铝逢高做空。

　　核心逻辑：1> 全球贸易战导致全球贸易额下滑冲击总需求；2>去库和欧洲国防工业重建预期支撑铝价；4>铝锭利润高位，成本坍塌。5>美元疲软。

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(责任编辑：盈盈)

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