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五一期间LME铝先跌后涨，海外衰退预期落地，有色整体表现偏弱，LME铝收盘报2434较节前15:00收盘跌20美元/吨。
铝逻辑与观点：宏观层面关税引发衰退预期逐渐落地，加上贸易谈判进展缓慢，衰退担忧情绪上升；基本面上需求预期偏弱，光伏抢装结束，出口受关税压制，内需淡季来临，不过4月需求韧性十足，库存去化强劲，建议观察需求转弱落地后可适当逢高做空。
铝昨日波动原因：关税冲击不断缓和，市场情绪修复，沪铝去库强劲，需求支撑较强，价格表现震荡偏强，节前逢高避险情绪较高，小幅回落。
铝未来看法：尽管关税进一步升级压力显著减少，但贸易战引发的经济衰退担忧给需求带来压力，叠加沪铝淡季预期较强，但现实层面仍强劲去库，有待后市需求指引。
氧化铝逻辑与观点：4月矿石价格加速下跌，成本预期大幅下调，支撑减弱；供应端检修产能部分复产，整体仍受亏损压制，新增产能投产预期稳定，供应过剩压力仍存，不过现货端企稳，供需受减产、压产有所改善，氧化铝库存开始下降，受现货端近期偏稳状况，盘面有望向上修复，建议短期可适当逢低做多反弹，但后期受过剩及现货进一步走弱预期落地，仍表现偏弱。
氧化铝昨日波动原因：矿石价格加速下跌，成本支撑减弱，后续新增产能投产预期高，供应过剩压力较大，盘面增仓大跌。
氧化铝未来看法：矿石价格仍在继续回落，且偶有低价成交情况，价格支撑弱化；同时，新增产能仍在计划投产中，供应过剩预期仍在，价格上行阻力较大；不过，成本已陷入深度亏损，近期现货稳中有升，预计氧化铝震荡，等待矿石或更多减产落地指引方向。
(责任编辑：简儿)
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