新湖期货：5月20日铝早评

2025-05-20 08:46:37
来源：新湖期货

　　铝：LME铝库存大量注销仓单转为注册仓单，挤仓担忧下降，多头大幅减仓，致使铝价大跌。LME三月期铝价跌1.95%至2436美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪铝主力合约小幅收低于20040元/吨。早间现货市场呈现分化走势。华东市场明显降温，持货商积极出货换现，下游刚需采购为主，贸易商表现谨慎，流通货源宽松，主流成交价格在20230元/吨上下，较期货升水80左右。华南市场则表现不俗，下游逢低接货积极性较好，而持货商看好两地价差收敛，挺价出货，流通货源收紧。广东主流成交价格20130元/吨。国内市场总体由旺季向淡季过渡，部分终端企业开工率季节性趋降。中美互降关税后部分终端商品出口重或窗口期，这使得当前消费总体仍有韧性。供给端变化不大，后期或有一定量新产能投放，但短期产量变化不大，进口量小幅波动。供需基本面总体趋弱，去库放缓，对价格的支撑趋弱，宏观面情绪暂平缓。预计短期铝价震荡调整为主。短线谨慎操作。
　　氧化铝：几内亚铝土矿供应不确定性担忧仍存，氧化铝期货夜盘跳空高开后震荡回落，尾盘微涨，主力合约收于3128元/吨。早间现货市场陆续有批量成交，部分下游电解铝厂少量采购，而现货流通量收紧给予持货商信心，进一步上调报价，均价上涨至3020元/吨水平。国内氧化铝企业开工率维持在较低水平，产量也降至阶段性低位。而消费总体平稳。后期电解铝有一定量新产能投放预期，或提升消费。不过成本下降、价格反弹使得氧化铝盈利情况改善，检修产能有复产可能。不过短期供应紧张的情况对现货价格依旧有支撑。另外几内亚吊销部分矿山开采许可的行为带来矿端供应较大扰动。短期氧化铝期货价格或维持强势，短线建议适量多单持有，或正套操作。也需注意控制风险。关注后期几内亚变化及后期国内产能运行变化。

(责任编辑：简儿)