通联期货：锌价低位整理

　　隔夜LME三个月期锌跌5美元，报2725美元，周四，沪锌低位整理，终盘主力合约ZN711收跌70元至25670元。

　　8月下旬以来，LME锌库存出现持续增加态势，库存总量由6.3万吨增至目前的7.4万吨左右，这给本来就积弱的锌价以沉重的压力。8月24日，LME期锌价格还维持在3200美元/吨左右，9月4日期价跌破3000美元/吨的整数关口，之后迭创近期新低。

　　LME 库存的增加主要是由于全球锌产量的大幅提升，而锌产量的增加又得益于锌精矿产量的猛增。由于去年全球锌价创出历史纪录，且全年维持在较高位置，这刺激了各国对锌矿的开采。目前全球锌矿市场处于供过于求的状态，大量锌矿的供给不断推升锌冶炼加工费。麦格理银行近期的报告指出，在过去的3个月内，锌精矿的加工费不断攀升，中国的加工费已经高达360~375美元/吨，而在2006年初锌加工费一度低于20美元/吨。

　　2008年全球锌市场将由供不应求转向供过于求，这将对锌价形成持续的抑制。

　　伴随着高额利润的往往总是市场风险。2006年锌成为基本金属中的明星，涨幅与实际价格十几年来极为罕见。然而，随着近年来铅锌产业的加速扩张，2007年我国锌供应增长速度明显快于需求增长速度，金属价格高位运行的风险十分突出。数据显示，自今年3月26日国内锌期货上市以来，目前参与锌期货交易会员数已经达到163家，客户数为27471个。至7月底，锌期货累计成交金额突破1万亿元，中国价格对外盘价格的影响力稳步提升。

　　伦锌对沪锌价格的影响力已从开始最高的622.27%降到7月中旬的48.35%；反过来，随着沪锌交易的逐步活跃，沪锌对伦锌的影响力从开始的不到10%逐步上升并稳定在20%以上。

　　综上所述，供需偏空，沪锌低位整理。

(责任编辑：晓忠)

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