鲁证期货：颈线位置强势反弹 沪铜关注资金变化

　　一、周四伦铜技术性反弹，尾盘收于4895美元，上涨150美元；LME三月铝收于1585美元，上涨25美元。

　　二、美国劳工部周四公布，美国7月4日当周初请失业金人数降至56.5万人，预估为60.5万人。IMF在最新的世界经济展望报告中表示，全球经济可能将萎缩 1.4%，幅度略大于在4月时预估的1.3%，但同时还预估称2010年全球经济或成长2.5%，幅度高于4月报告预估的1.9%。

　　铜：周四LME铜库存减少3375吨，总库存265350吨，注销仓单12350吨，占比4.71%，仍处于较低水平， LME铜库存未来继续下降的动能开始减弱，预计在淡季以及国内进口放缓后库存有可能继续上升。国内方面，周四上海现货铜价报39500-39700元，上涨250元，维持升水100-250元，下游对低价较为认可，期价上涨后买盘减少，成交一般。不过目前沪铜与伦铜比值上升，进口盈利导致套利买盘对铜价有一定支撑，但我们认为铜价上方压力较重，中国因素逐步减弱后，淡季的影响将令价格承压，后期LME铜库存的变化仍是我们关注的重点。但对于国内市场来说，大量资金涌入期货市场，对铜价的推动作用不容忽视，这从近日沪铜盘中走势也可见一斑，因此短线空头持仓不宜过于坚持，适时获利离场。

　　技术上看，伦铜在颈线位置反弹，继续关注这一位置的表现，向上关注4920美元的阻力。周四沪铜低开震荡，盘中大幅拉升收涨，从最近几个交易日来看，空头对下方技术性及消费买盘有所顾忌，杀跌动能有所减弱，而周四增仓放量也显示多头动能仍然强势，沪铜60日均线支撑有力。操作上向上关注 40000/40500阻力，有效突破后前期空单止损离场，抢反弹多单在这一阻力位置关注期价表现，注意及时止赢离场，日内38800-40000支撑，短线交易。

　　铝：周四LME铝库存小幅减少1075吨，总库存4396025吨。巨量库存仍然为价格带来压制，尽管价格对库存增加已经不敏感，而库存某个交易日突然减少则激励价格较大的涨幅，但是对于产能过剩的铝而言，价格上涨仍然需要一个库存消化的过程，相对也是较为缓慢的。国内来看，今日铝现货报价13560-13600元，下跌35元，现货小幅贴水20元-升水20元，下游消费入市积极性不佳，成交较为清淡。对于铝，我们认为巨大的供应压力令铝价难以出现大的涨幅，操作上多单注意减持，规避震荡风险，短线关注13000-13500短线交易。

　　三、后市研判

　　总体而言，在经历上半年经济多数回暖，市场情绪普遍乐观后，经济复苏需要更长时间的预期打击市场人气，大宗商品价格脱离基本面支撑的涨势面临调整压力。中国国家停止金属收储令年初以来支撑铜价的最主要因素开始减弱，国内前期的大量进口增加了市场供应压力，特别是在淡季来临的时候，我们对于铜价能否维持前期的强劲反弹态势保持谨慎态度。但国内资金大量涌入带来的推动作用仍不容忽视，沪铜强势反弹，短线关注上方阻力，有效突破后前空止损，日内短线参与为宜。

(责任编辑：晓忠)

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