基本面支撑铜价反弹

　　当前欧债依然是困扰铜价反弹的主要因素。上周欧盟峰会在统一财政联盟、向国际货币基金组织提供2000亿欧元贷款以及提前启动欧洲稳定机制等方面达成一致意见，但欧元区试图治本的意愿显然在短期内难以实现，市场在评估峰会结果后，意大利和西班牙借款成本再次攀升，意大利5年期债券收益率升破7%，外界广泛认为已达到危险水准，10年期公债收益率亦升至6.8%上方，西班牙10年期公债收益率也超过6%，同时国际评级机构穆迪称将重估欧盟所有国家评级，萨科齐让法国选民为该国AAA信用评级可能遭调降做好准备。 受此影响，铜价未能守稳中国下调存准金带来的涨势。

　　整体来看，铜价还是在上升趋势当中，市场对欧债的多空消息已经有所适应或者说是麻木，相信很快会再次关注到铜自身较强的基本面上。

　　2011年全球铜精矿供给偏紧的格局几乎是共识。据麦格理数据，2011年全球铜精矿产量将达到1580万吨，较2010年下降30万吨或1.9个百分点。矿石品位的下降、罢工和一些技术问题成为主要的影响因素。铜精矿供给减少使得现货市场TC/RC费用降低至30—40美元/吨和3.0—4.0美分/磅的低位，从铜精矿供给的角度来看，铜价将从中得到一定的支撑。

　　消费方面，中国作为全球最大的铜消费国，年底备货行情对国际铜价有较强的支撑，按照正常的季节性因素判断，铜价一般在临近年底时会处于较低的价格区间，而备货行情的启动一般会伴随着现货高升水、期货价格探底反弹。近期沪铜区间振荡，现货出现了明显的抗跌走势，前期的升水维持在500元/吨以上，属于近两年的高升水阶段，如果短期沪铜延续回落走势，那么现货的升水有望进一步放大，也就是说现货的支撑或许会限制铜价的回落空间。11月份贸易数据显示国内铜进口持续增长，铜合金及成品进口量环比增加18%（同比劲增29%）至452000吨，废铜进口量也相继走高，环比涨逾13%至430000吨。另外，中国国家统计局公布了上周产能数据，显示精炼铜产出大幅缩水，较上月下挫了约4.5%。国内铜供应面持续紧缩且上期所铜库存本月触及28个月以来最低，皆提振了市场对铜方面的需求。从时间上来看，12月份铜价回落的时间会越来越少，一旦铜价得到支撑，将迎来一轮阶段性的反弹行情。

　　同时自10月份开始，伦铜再次进入库存减少周期，其增减变化是铜市关注的焦点，一般来说，在减库阶段铜价会出现一波连续的反弹行情，而在增库阶段价格走势相对较弱，从最近几年的周期判断，此次铜库存的减少可能持续到2012年年中，铜价可能经历“涨—跌—涨”的走势，此次伦铜的回落在7300美元/吨一线有较强支撑，即沪铜在55000元/吨附近，而创新低并大幅回落的可能性较小。

　　综上所述，短期铜价仍将维持振荡走势，回撤至55000元/吨附近多单可分批买入。

(责任编辑：盈盈)

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