民生期货：6月CPI数据利空概率较大，高位徘徊沪铜难免一跌

　　行情回顾：

　　上周五沪铜1210合约较前结算价小幅低开30元/吨，开盘价55940元/吨，最低下探至55500元/吨，最高55940元/吨，最终收报55720元/吨，下跌190元/吨，跌幅0.34%；仓量方面，1210合约持仓量减少4728手至222318手，成交量增加2.9万手至42.3万手。

　　国际市场：美国非农就业数据逊于预期，伦铜指数收盘下跌111.25点，收报7588.75美元/吨，跌幅1.44%。

　　现货市场：长江有色金属现货报价，1#铜报价在55900-56200元/吨，日均价56050元/吨，下跌175元/吨，升贴水c70-b70元/吨，上涨0元/吨。

　　综合分析

　　宏观经济方面，美国劳工部公布的数据显示，美国6月非农就业数据增长8万人低于预期的增长9万人。虽然该数据不及预期但较5月份的修正值（增长7.7万人）略有改善，美国非农就业数据降低了美联储短期内推出货币宽松举措的可能性。

　　另外，总结美国上半年非农就业数据，我们不难发现，美国劳工市场在第二季度已经全面下滑。第一季度美国平均每月非农就业人口增加22.6万人，而第二季度月平均增幅仅为7.5万人，并且美国失业率依然维持在8%以上，暗示美国经济复苏态势不容乐观。

　　上周笔者强调了：“一个时间差”，即美国私人部门就业数据好于预期，降低了美联储于近期推出QE3的可能性，这样的话，在美联储再次推出QE3之前，由于中国、欧元区及英国都采取了相应的货币宽松政策，就会导致美元升值，推动美元指数走强，而美元走强将会对铜价产生打压。因此，在大的利好政策真空期，投资者应密切关注美元指数走势，依笔者看来，至少在美联储推出QE3之前，美元指数仍会维持强势走势，这样将会对铜价产生打压。

　　今日笔者再次强调一个投机逻辑：中国央行提前于CPI数据公布前宣布降息，而且连续两次降息时隔不足一个月，这是一个暗示，即今日公布的CPI数据是利空的，至少说明当前中国经济形势十分严峻，若最终数据公布如笔者所料，盘中沪铜难免下跌。

　　投资策略

　　美国非农就业数据略逊于预期加上QE3预期下降，上周五隔夜伦铜大跌，今日沪铜低开是大概率事件，另外，盘中CPI数据将要公布，利空的概率较大，沪铜难免再次下跌，因此操作上，日内可逢高做空，上周下半段提示入场的空单可继续持有。（民生期货梁立恒）

(责任编辑：盈盈)

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