铅周评：铅价上行困难 下周或再度走低（11.12-11.16）

　　核心提示：十八大会议尘埃落定，市场回归理性，伦铅本周涨跌互现，整体小涨，但力度较小，已现疲态，2200美元一线承压较重。

　　一、本周铅行业看点回顾

　　铅蓄电池行业面临严酷洗牌

　　受企业抢占市场份额、需求增速放缓、经济形势复杂等多重因素影响，今年以来，我国铅蓄电池价格一路走低。在今年降价超过20％的情况下，四季度行业已进入全面亏损状态。

　　蓄电池污染堪比“白色垃圾” 电池业应加快整合

　　根据该技术政策提出的目标，力争到2015年，我国达到清洁生产二级水平的铅酸蓄电池生产企业及再生铅企业分别占企业总数60%、70%以上;废铅渣全部无害化处置，再生铅熔炼金属回收率大于97%。到2020年，达到清洁生产二级水平的铅酸蓄电池生产及再生铅企业分别占企业总数80%、85%以上。

　　上市铅蓄电池企业前三季净利同比增45%

　　2011年，由于环保风暴的影响，铅蓄电池企业当年业绩均较低。而进入2012年，停产整顿企业逐渐恢复生产，铅蓄电池企业业绩由此同比出现快速增长。从2012年前三季度各企业盈利情况来看，5家公司净利同比增加，其中南都电源（300068）、骆驼股份（601311）增幅分别达到 200.36%、77.7%，卧龙电气（600580）净利则同比大降46.53%。

　　42家产能落后企业被淘汰

　　据枣庄市经信委相关负责人介绍,今年我省淘汰落后产能任务涉及炼铁、造纸、水泥等14个行业,共182户企业。其中淘汰落后产能任务最重的为枣庄市, 共涉及水泥、煤炭、炼铁、造纸、印染、铅蓄电池等8个行业,42户企业。截至10月底前,这批落后产能主体设备已全部关停拆除,这对枣庄节能减排和环境保护具有重要意义。据测算,这批淘汰的落后产能年可减少能耗62万吨标准煤、减少二氧化硫排放1.69万吨。此外,42家企业的6638名职工,已有 4412名职工重新就业,其余2226名职工也通过各种渠道得到妥善安置。

　　铅酸蓄电池及再生铅业清洁生产目标敲定

　　环保部为铅酸蓄电池及再生铅行业制定了发展目标：力争到2015 年，达到清洁生产二级水平的铅酸蓄电池生产企业及再生铅企业分别占企业总数60%、70%以上；废铅渣全部无害化处置，再生铅熔炼金属回收率大于97％。到2020 年，达到清洁生产二级水平的铅酸蓄电池生产及再生铅企业分别占企业总数80%、85%以上。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　主要金属消费国中国经济出现上升迹象，近来包括政治换届 、收储等一系列消息的刺激，但美国财政危机逼近以及对欧元区的忧虑重燃，使得伦铅升势受限。本周伦铅涨跌互现，2200美元承压较重，上破困难，最低 2137美元，本周伦铅累计涨21.25美元。若后市能反弹至2200美元上方，伦铅将获得支撑，逐步反弹。

　　图1：伦铅K线图
　伦铅库存和价格对比

　　11月9日至11月15日5个交易日，伦铅库存逐步减少。上周五伦铅跌65.25美元，库存增加19225吨，本周一伦铅涨15.5美元，库存减少 2975吨，本周二伦铅跌22.5美元，库存减少3075吨。本周三伦铅涨23.75美元，库存下降1075吨，本周四伦铅涨26.5美元，库存再度减少 3075吨。库存增幅多于降幅，市场偏空，成交难以放量。截至昨日伦敦期货交易所铅库存较上期减少3075吨，收报323800吨。

　　图2：伦铅收盘价与库存变化对比

　　三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场在11月12日至11月16日5个交易日期间，截至本周收盘主力合约1301较上周下调95元，跌幅0.62%，报收15310，最高15410，最低15470.

　　本周沪铅主力合约1301受国际和国内市场的共同影响小幅下调。国际消息美国财政危机逼近以及对欧元区的忧虑重燃，依然使期铅承压。国内方面十八大闭幕，有迹象显示经济出现改善趋势，给市场带来些许安慰，铅价有所反弹。但精铅现货市场毫无起色，且下游铅酸蓄电池企业价格战引发行业恶性循环，料铅价将继续承压。

　　技术面上，沪期铅主力合约1301持仓量和交易量双双上涨，显示市场氛围逐渐恢复。沪铅短期或将维持弱势震荡。目前由于终端需求仍然未启，且有恶化的迹象，预计铅价近期较难有所作为。

　　图3：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　11月12日至11月16日5个交易日期间，沪铅库存又增2925吨，其中上海减少759吨，广东增3775吨，江苏减少91吨，其余市场均没有变动；沪铅库存继续上涨，库存压力进一步加大。

　　本周国内现货市场成品铅价小幅下调。周一国内铅现货市场成交有限，总体上依然比较偏难，出货并不好，现货铅价格低迷。周二国内铅现货市场成交总体上变动不大；上海铅价较前日基本上没有变动，国内成交主要以河南和湖南为主，下游企业总体上比较谨慎，市场实际交投乏善可陈。周三市场成交并无太多改善；国内期货市场临近中午受十八大顺利闭幕提振，但是沪期金属上冲幅度有限，现货铅市上午时段基本上很难交投，因此铅价继续维持平稳格局 。周四国内铅现货价格变动有限，沪期铅也变动不大，沪期锌和铝受收储价格影响微弱上 升，但基本上对沪期铅无提振作用。国内铅价的价差空间进一步被压缩。但现货市场难引起买盘兴趣，国内铅价或维持不涨不跌的格局。今日国内铅现货市场丝毫无起色迹象，河南市场则面临较多的再生精炼铅的竞价压力 。因此铅价面临的压力十分巨大，然而目前仍然看不到下游买盘，后期铅价走低的可能性增大。

　　图4：上海期货交易所铅库存周报

　四、废旧市场

　　本周伦铅涨跌互现，由于对欧元区经济衰退和美国财政悬崖的担忧依旧存在，伦铅跌破2200点支撑点。国储局未对铅收储，使得铅价难以上扬。本周各地废旧市场废铅价格普遍下调100，前半周跌幅较大，后半周持稳。其中河北、陕西、河南、福建、当地厂家已消化自身库为主，缺货厂家则少量采购。多数贸易商因实际成交价格低，成交较少观望为主，有部分贸易商暂停交易。货主心态均不佳，少数商家有退市的想法。本周市场总体偏弱，湖南，重庆，山西等地废电瓶价格较低，贸易商均囤货观望中，厂家现买现用，成交清淡为主。本周成交略好地区在福建，安徽，河北等地。

　　图5：废电瓶一周回顾

　　五、调研

　　日前，铅研究小组对西南地区铅精矿厂商产销运营情况做了抽样调研。样本结果显示，约有67%的铅矿企业产销两旺，精矿已经被订购一空，基本无积压存货现象。另外23%的客户反映近期十八大召开，环保审查比平常严格，部分矿山已经停产。其余约10%的客户则表示产销尚可，与往年同期相比并无明显变动。目前国内铅矿供应相对充足，销路通畅。冬季来临，冶炼厂加紧备货，预计铅矿未来几个月供给应无大碍。但铅现货市场交易一直较为清淡，而下游铅酸蓄电池行业价格战征伐未休使得精铅库存高企、市场疲弱，预计铅精矿的价格未来将会承压。

　　六、总结及预测

　　十八大会议尘埃落定，市场回归理性，伦铅本周涨跌互现，整体小涨，但力度较小，已现疲态，2200美元一线承压较重。前半周外盘下跌拖累市场人气，废铅整体下调50，询价成交均较欠佳，但此价依然居高限制厂家采购。1#铅市场同样成交不济。预计下周1#铅波动区间14750-15000，安徽废电瓶 8000-8300，还原铅13000-13200，下行风险大，谨慎操作。