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在春节后的一周里，在因美国预算削减计划将近启动及对美联储会议纪要放缓QE的担忧加之国内房地产调控新政的颁布的三重利空刺激下，伦铜出现五连阴，周下跌幅度达到5.14%，面临7800点强支撑，截止2月22日，下跌幅度才有所放缓，国内铜市延续节前空头态势，加上房五条的颁布，重挫国内金融市场，沪铜主力合约截止上周五才出现止跌迹象，本周五的美国自动减支在即，期间的各种预期将对铜市造成一定程度的影响，但料市场忧虑程度不会太大，而铜市更大的影响因素将转向国内现货市场开工及备货情况。随着春节假期影响结束，工人逐渐回返，现货市场开工情况将逐渐改善，料本周铜市将出现震荡态势。
首先，鉴于上周国内外铜市均有不同程度跌幅，本周宏观方面的影响因素料不会太大，国内汇丰PMI数据、美国1月新屋销售总数年化、欧元区2月工业景气指数、美国自动减支的一系列讲话将成为主要风险点。美国政府的自动削减开支机制定于3月1日生效。民主党和共和党就将避免自动减支达成一致的可能性微乎其微。自动削减开支的目的是在2021年之前削减至少两万亿的赤字，如果国会没有替代方案，联邦政府就要全面削减经费，总额为850亿美元，其中大部分将来自国防，但是所有的联邦政府部门都会受到影响。尽管美国总统奥巴马仍对避免自动减支抱有希望，但可以预期的是，倘若大规模开支削减按时启动，不可避免地将对美国经济及政府运作造成重大影响。不过，有迹象表明，市场对自动减支的忧虑程度远不及两个月以前“财政悬崖”迫近之时。而且即使减支计划如期启动，启动初期对经济的影响也不会太过严重。
另一方面，欧元区经济依然脆弱，从欧盟委员会2月22日发布的季度经济预测报告中我们可以看出，将欧元区2013年的经济预期自增长0.1%下调至萎缩0.3%，同时维持2014年1.4%的增速预期不变。欧盟委员会对欧盟两大经济体德法的预估则更显悲观。将德国2013年GDP增长预期下调至0.5%，并预计2013年法国GDP增速可能仅为0.1%，同时预计2013年法国失业率将达到10.7%。这对法国政府将赤字占国内生产总值(GDP)比重降至3%的承诺构成打击。
国内国内房地产新政的发布再次显示出国家调控房地产市场的信心，房地产市场调控工作会议明确完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管五条政策措施。楼市调控新规的颁布，投资者对房地产税和对房地产调控的担忧重挫了市场信心，前期乐观情绪得到遏制。而体现的沪铜走势上，当投资者情绪恢复冷静，铜市供需基本面将成为影响价格的主导因素。
现货市场上，伦铜库存屡创新高，截止到2月22日伦铜库存已超过42.4万吨，国内保税区库存已经超过百万吨。伦敦金属交易所(LME)周五公布的数据显示，该交易所的铜注销仓单增加3.3%至27,775吨，为2月6日以来最高水准。随着春节假期影响的逐渐结束，下游企业开工状况将逐步得到改善，补库存进程将逐步提上日程，但前期积累的大量库存消化或还要经历较长一段时间。2013年我国行业需求明显回升动力依然不足，国家城镇化建设等政策刺激对铜需求的提振或会推迟。中国1月铜进口量为35.1万吨，环比增长3%。数据显示，当前进口铜现货亏损维持在2000元/吨一线，进口铜现货到岸升水主流报价在45—75美元/吨。另一方面，鉴于目前人民币汇率逐渐趋稳，国内长期投资增速放缓，铜融资规模得到一定遏制，加上现货贸易商进口持续亏损，进口增速或也会有所放缓。
截止2月24日铜与铜排的生意社比价指数为101.10，较周期内最高点107.29点（2012-01-21）下降了6.70%，较2012年04月16日最低点96.25点上涨了4.00%。一般而言，当比价指数居于100以下时，显示铜价临近拐点，后市价格反转向上可能性较大，就目前而言，料铜价下跌空间有限，短期维持震荡态势的可能较大。
操作建议：隔夜伦铜跌破前震荡三角形区域，显示短期上涨行情已经结束，沪铜跌破前期上行空间，现货市场交易略有好转，但贸易商、中间商转手贸易商及下游厂家观望情绪浓厚，后市仍需谨慎对待。技术上，伦铜关注7650-7700一带的支撑，沪铜主力56600-56800一带的支撑。贸易和加工企业套保操作上，建议维持对库存、成品卖保比例，对需要购进现货的企业可考虑进行适当比例买保。
(责任编辑：盈盈)
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