招商期货：9月12日有色金属早评

　　铜：LME库存继续攀升1.23万吨至35万吨，盘中压制LME铜价小幅走低，不过我们认为铜库存增加向下驱动变弱，未来阶段炒作国内消费需求回升。今天上海现货铜升水继续走高20元至升水90元，广东现货升水走高5元至40元，且进口盈利窗口打开也驱动洋山铜溢价走高5美金至55美金，我们倾向于比值会较长时间稳定在此，那么中国消费预期会提振铜价。操作上，多单继续持有，观点仅供参考

　　铝：市场普遍预期全球流动性拐点出现，对商品特别是金属价格或带来冲击。铝基本面现货紧张预期宽松仍将持续，近远价差或进一步扩大。预期过剩短期仍未确定，同时面积原料及能源成本大幅攀升，或对铝供应构成打压，因此短期铝价回落空间或相对有限。操作建议买近抛月持续，近月多头配置不变。

　　锌：：本周锌库存连续第二周攀升，显示锌价反弹刺激部分冶炼厂库存抛售，但生产供应仍难见到持续增加的动力，库存也面临旺季增加难以持续。中期来看锌面临冶炼厂减产预期愈演愈烈，库存也有望在较低水平上进一步下降，抬升锌价走高的基础依然存在。操作建议短期持仓高位，锌价面临减仓回调风险，多头可以暂回避，反套适当加仓。观点供参考。

　　镍:供给端菲律宾环保审查结果预计近期公布，虽前期暂停镍矿山原本就因天气原因处于停产状态，但年初至今菲律宾镍矿进口量同比累计下降27.5%及品味下降已既成事实。华东地区金川平水，俄镍贴水400元/吨，贴水较昨日持平，进口亏损小幅扩大。下游不锈钢中联钢统计数据显示8月份受环保扰动但粗钢总产量环同比依然增长，其中300系300系粗钢产量88.49万吨，环比增0.19%，同比增9.52%。操作上多单继续持有为主，新入场者逢低买入，观点供参考。

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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