招商期货：9月19日有色金属早评

　　铜：铜消费金九银十可期。而体现至铜产业数据上来看，近期国内消费好转带动现货铜升水持续走高，目前上海现货铜升水 105元，而广东现货铜升水 70 元，上期所库存也出现了连续下降，目前降至 13.6 万吨。而 LME 和上期所库存的一增一减，导致沪伦比值大幅走高，国内现货进口出现盈利，前两周国内从保税区报关进口约 5-8 万吨铜，推动洋山铜溢价走高 10 美金至 55 美金，国内消费好转带动铜价出现反弹。操作上，多单持有，注意新低止损。

　　铝：铝价前期回落已经反应投产及复产导致过剩的预期，但随着消费旺季到来，铝现货继续紧张，同时原料及能源价格不断上涨推升电解铝生产成本，铝价因此获得部分支撑。继续回落空间有限。买现抛期操作待价差回落继续介入，现货紧张与预期过剩的矛盾仍将支撑价差扩大。

　　锌：节假日期间伦敦金属由于中国信贷数据向好及美国CPI显示加息预期大先涨后跌，锌价继续因为复产预期及多头拥挤导致回调，但整体基本面来看我们认为短期大量复产仍难见到，无法改变锌供应不断收紧的基本面。国内因为冶炼厂保值等因素冶炼企业自有库存不断下降为社会库存，但总库存下降格局不变。因此我们对锌维持中期看好不变，回调17500以下买入不变。观点供参考。

　　镍：华东地区金川升水400元/吨，俄镍平水，升贴水较上一交易日上涨200元/吨，进口亏损环比收缩，市场成交尚可。供给端来看短期NPI复产带来整体供给端扰动，但对应矿的消耗量将提升，中期镍矿库存低于安全生产库存依然是重要利多因素。下游不锈钢市场昨日镍价大幅回调不锈钢价格回调幅度小于镍价，终端需求不淡。本周统计中国地区库存23.75万吨，环比下降2.86%。操作上多单继续持有为主，新入场者回调买入，观点供参考。

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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