国投安信期货：3月2日有色金属早评

　　观点概述：美国总统特朗普要求国会批准 1 万亿美元的基础设施支出计划，资金来源包 括公共和私人部门资本，市场情绪高涨，LME 基本金属价格全线上涨。

      驱动力：周四镍价震荡偏强走势，市场消化完菲环保部长未受到委任消息后，再度走强。 目前镍价受强支撑，国内前期环保限产影响一部分镍铁供应量，而同时雨季叠加环保政 策施压镍矿供应。原料端预期偏紧持续抬高镍价，在菲雨季结束前，我国镍矿供应偏紧 预期仍将延续，镍价维持偏多思路。随着供暖季京津冀及周边地区氧化铝和电解铝产能 被限制的政策出台，“2+26”城市设计电解铝产能运行约 1240 万吨/年，占全国总运行 产能的 33%；氧化铝运行产能约 2510 万吨/年，占全国总运行产能的 36%；碳素运行产 能约 830 万吨/年，占全国总产能的 43%。冬季取暖自 10 月份开始，则 2017 年内该工作 方案的试试将使电解铝和氧化铝产量减少约 90 万吨和 190 万吨，碳素影响产量大约在 130 万吨左右。虽然可以减轻 2017 年电解铝、氧化铝的供应压力，但是难以扭转供大于 求的市场格局。从长远来看，这计划将提高氧化铝、电解铝、碳素企业的生产成本，企 业经营压力或将不断加剧。LME 铝贴水 6.5，库存减少 12500。预计今日大致运行区间 14000~14300。周三铜价冲高回落，当天特朗普关于基建支出的言论和全球亮丽的 PMI 数据给市场以鼓舞，但目前位于高位的铜价令消费者止步，LME 现货贴水扩大到 13 美 元，国内现倾贴水也扩大到贴水 260-贴水 240 元。另外美国 3 月份加息的预期骤升支持 美元再续强势也给铜市形成压力。面对全球快速上升的物价指数，各国政策正在转向， 这给刚刚复苏的经济带来压力。我们倾向于近期铜价仍会在高位震荡，等待消费旺季的 明朗。交易上我们仍是以观望为主，或在高位区间震荡操作。锌下游企业被限产，主要 是镀锌企业。现行锌价主要靠宏观消息带动而上涨。锌精矿短缺未变，但是锌锭三地库 存年后一直累积，继续关注锌精矿的短缺是否能传导到锌锭端。LME 锌贴水 8.75，锌库 存减少 50。大致运行区间 23100~23500。建议观望。

(责任编辑：阿祖)

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