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原料市场：本周氧化铝成交价格继续下滑，主流成交价在2750-2800元/吨。铝厂议价能力稍强，一些中小型氧化铝企业及贸易商为出库存倾向继续调低报价，使得价格区间继续下滑，但成交有限。预计氧化铝价格仍有下行趋势。
本周国内铝土矿价格继续持稳，一方面国内铝土矿山尚未完全复工，另一方面两会期间北方地区受环保压力较大影响。进口矿方面，马来西亚铝土矿禁令再度延长，印尼方面铝矿出口细则公布，但由于拿到许可证及配额条件较为繁琐，出口矿石还需要一段时日。
氟化铝价格近期大幅上涨，主要受两会期间及京津冀环保检查致使河南、山东大部分氟化铝企业受到停产、限产影响，目前综合开工率仅在40%左右。预焙阳极价格同样受环保影响，产量受限，价格维持高位。
现货市场：本周铝价格剧烈震荡。随着环保政策落地，该利好阶段内基本出尽，铝价重新回落到基本面上。下游因铝价高位运行而推迟刚需采购，逢低采购为主，市场货源充足，因而对铝价有下行压力。随后工信部出台了《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》，令铝价周五再度回升。本周沪铝主力在13600-14100区间宽幅运行，期货当月临近交割，现货对期货贴水收窄，至周末上海市场贴水收窄至50元/吨左右，广东贴水至20元/吨左右。本周消费地区社会库存112.2万吨，较上周增加9.4万吨。
铝棒市场：本周广东铝棒库存6.9万吨，较上周增加0.43万吨；随着下游消费回暖，加工费有所回升。广东加工费在400元/吨左右。
持仓分析：伦铝持仓73万手左右，较上周基本持平；沪铝方面，持仓70.6万手，较上周持平。
操作建议：本周周初处于政策面的相对真空期，铝价走势倾向于受基本面影响，即高库存下对铝价的下行压力，但前面环保政策已对市场形成预期，市场依旧处在多空博弈之中。《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》出台，对铝行业去产能力度及影响，仍需相关细则真正落实后才能明确。下周美联储加息预期以及境外铝去库存状态，同样影响国内铝价走势。预计下周沪铝价格依旧呈现宽幅震荡趋势，期价继续维持升水结构，主力运行核心区间为13600-14300。
一、市场对比分析
本周伦铝0-3现货升贴水由周初贴8.25美元/吨到贴水12.75美元/吨附近。
本周沪铝主力在13600-14100区间宽幅运行，期货当月临近交割，现货对期货贴水收窄，至周末上海市场贴水收窄至50元/吨左右，广东贴水至20元/吨左右。
仓量上，伦铝持仓73万手左右，较上周基本持平；沪铝方面，持仓70.6万手，较上周持平。
沪伦比值保持平稳，三月比值在7.37附近。现货进口依然亏损亏。
本周消费地区社会库存112.2万吨，较上周增加9.4万吨。
本周广东铝棒库存6.9万吨，较上周增加0.43万吨；广东加工费在400元/吨左右。
二、市场供应分析
1月份我国进口铝土矿459.5万吨，环比减少1.4%，同比减少13%。
1月氧化铝进口26.6吨，环比减少27.3%，同比减少47.6%。
据统计局数据显示：1月国内原铝产量289万吨，同比增加13.2%。
本周氧化铝成交价格继续下滑，主流成交价在2750-2800元/吨。
成本方面，铝锭价格大涨，氧化铝价格开始下滑，但阳极及氟化铝价格上涨，电解铝厂盈利有所收窄，我们初略核算，国内产能加权平均电解铝盈利600元/吨左右。
三、市场需求分析
海关数据显示，中国2月未锻轧铝及铝材出口量为26万吨，同比较少7.1%。
截止周五，伦铝库存较此前下滑9.24万吨至206.8万吨，沪铝库存26.9万吨，增加4.78万吨左右。
四、库存与平衡
在充分考虑产能投产进度，以及京津冀大气污染治理方案对电解铝在四季度采暖季进行限产的情况下，2017年国内铝平衡将会被打破，全年过剩积累量将在四季度得到改善；由于在此通过铝材输出的金属量我们采用均衡值（且考虑铝材出口量对比价关系较为钝化），在计算铝材出口量后，境外相对也会出现过剩，整体看来，2017年铝价呈现震荡偏强态势。
五、分析与评论
本周周初处于政策面的相对真空期，铝价走势倾向于受基本面影响，即高库存下对铝价的下行压力，但前面环保政策已对市场形成预期，市场依旧处在多空博弈之中。《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》出台，对铝行业去产能力度及影响，仍需相关细则真正落实后才能明确。下周美联储加息预期以及境外铝去库存状态，同样影响国内铝价走势。预计下周沪铝价格依旧呈现宽幅震荡趋势，期价继续维持升水结构，主力运行核心区间为13600-14300。
(责任编辑：简儿)
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