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一、一周行情回顾
本周外盘铝价高位回落，这部分受朝鲜、叙利亚地缘政策造成避险情绪影响，伦交所三月期铝价一度跌破1900美元/吨，最低至1895.5美元/吨，不过中国外贸数据超预期使市场仍看好后市消费，加之对中国去产能预期，价格迅速反弹，三月期铝价重回1900美元/吨以上，最终收于1918.5美元/吨，一周跌2.22%。
本周铝价先抑后扬，一方面产量频创新高，库存持续走高，对价格压力明显；一方面消费继续呈上升态势，控产能政策预期仍未退，推涨价格。沪期铝本周最高至143000元/吨，最低13875元/吨，收于14230元/吨，一周涨0.92%。
二、现货市场情况
旺季消费呈上升态势，下游开工继续回升，但供应增长更快，库存持续攀升致使现货供应充足，下游按需接货，未有备库的表现。因此本周现货铝价稍有回落，成交价格自13800元/吨跌至给水平以下，华东市场最低13730元/吨，广东最低13760元/吨。之后控产能政策预期再起，宏桥投资者年会上表示配合政策限产，激起市场看涨情绪，价格再度上涨，其中华东现货最高至13910元/吨，广东最高14000元/吨。
周初期现价格还在160元/吨左右 ，之后逐步收窄至100以内，基差最高-80元/吨。
三、库存变化情况
伦交所铝库存本周继续下降，总库存一周下降5.85万吨，至176万吨。从分布多数地区库存都呈减少态势，其中釜山库存减少1.53万吨，弗利辛恩库存减少近万吨，光阳及巴生港库存下降0.86及0.83万吨、鹿特丹库存下降0.5万吨。注销仓单也大幅下降，一周降超17万吨，占比下降至37.54%。
本周上期所铝库存增近6000吨，总库存增至34.59万吨。分地区看，上海地区库存增2688万吨，江苏地区库存增2393吨，浙江库存增574吨，广东增326吨。仓单量则大增近2万吨至301226吨。
图表1.5：沪期铝库存周变化（单位：吨）
图表1.5：沪期铝库存周变化（单位：吨）
铝厂扩产进度不减，产量持续攀升，虽然消费虽然呈旺季态势，但增速不及供应增长，库存持续增加。SMM数据显示，五地库存本周四录得122.2万吨，进一步向历史高位靠拢，一周增3.3万吨。
四、行情展望
持续增加的运行产能推高供应增速，产量频创新高。其中3月份产量超过300万吨，增速也在20%以上，这使得即使消费上升的背景下库存仍持续攀升。海关数据显示3月份未锻造铝及铝材出口41万吨，环比大幅回升，但同比仍将2.4%；一季度累计出口106万吨，同比降1.6%。中短期内运行产能将继续增加，产量增速不减，并持续远超消费增长，基本面过剩局部加剧。
周四宏桥在其投资者年会中表示下半年及采暖季会检修、关停部分产能80-100万吨，不过同时表示政策对其运行影响仅限于短期。 本周氧化铝价格继续下跌，跌幅70元/吨左右，成本重心继续下移。
综合看，国内原铝消费维持旺季增长态势，但增速难以企及供应增速，中短期内市场供应过剩并趋加剧的态势不改。不过控产能政策预期升温，虽然即使有相关控产能政策出台，对短期供需基本面影响甚微，但强烈的预期仍支撑价格走势偏强。因此在政策明确之前，铝价短期走势或振荡偏强，短线可考虑转为逢低少量买入思路。
(责任编辑：简儿)
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