国联期货第17周铝周报：去产能效果甚微沪铝上涨动力不足

　　电解铝去产能政策已经落地，但从新疆地区看，去产能效果不明显。若国家无大动作，那么电解铝产能将依旧高企。

　　一、市场表现

　　本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力1706合约收于14015元，周下跌340元。

　　技术上，沪铝在上行楔形中波动，三次触及楔形上沿。楔形是重要的转折信号。若沪铝下行，且突破楔形下沿，则认为三重顶形成，下跌开始。

　　二、影响因素及分析

　　外电消息，美国国际贸易委员会于上周五宣布对中国铝箔产品的裁定，认定中国铝箔出口存在补贴行为。根据美国法律程序，美方将于今年6月和8月对中国做出反补贴和反销售调查处裁。本周四，特朗普签署行政备忘录，启动对进口铝的调查。一系列措施表明美国限制铝产品进口行动正式开始，此举将抑制中国国内电解铝消费需求，抑制铝价。

　　据高盛预计，山东可能存在100~200万吨/年的电解铝违规产能，内蒙古可能存在30万吨/年的违规产能，若地方政府进行清理整顿，将造成今年电解铝产量30~50万吨的损失。但根据上周新疆地区违规产能清理结果来看，此次行动对新疆地区电解铝产能影响甚微。若山东、内蒙古地区去产能力度如新疆一般，那么本轮电解铝供给侧改革效果将十分有限。

　　据SMM统计，中铝遵义铝业计划于5月1日复产，电解铝年产能16万吨；重庆天泰铝业有限公司将于5月20日复产，电解铝年产能6万吨；广西华磊新材料有限公司新增电解铝置换产能50万吨，计划将于8月28日投产。西南复产及新增电解铝产能集中释放，短期内将对铝价带来压力。铝行业的供给侧改革正在进行，虽然对已建产能影响有限，但未来新建产能增量必将收到抑制。

　　周四LME铝全球库存165.2万吨，较上周四减少5.0万吨，处于历史极低水平。周四国内电解铝现货主要库存合计119.3万吨，同比上周四减少0.2万吨。上周SHFE库存增加3.3万吨至37.9万吨，处于历史较高水平。高库存会对铝价带来一定压力。

　　三、结论与操作建议

　　电解铝去产能政策已经落地，但从新疆地区看，去产能效果不明显。若国家无大动作，那么电解铝产能将依旧高企。

　　近期沪铝依旧以震荡为主。若沪铝跌破楔形下沿，则认为下跌开始。建议投资者观望。（蒋一星）

(责任编辑：阿祖)

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