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招商期货:6月23日有色金属早评

  铜 : 今日广东现货升水60,上海贴水125。由于铜今年供需矛盾不突出,导致铜处于窄幅震荡之中。但是原料端铜精矿增速较低,阳极铜库存出现了去化,废铜无法出来,未来供给端新增量或有限。而需求端,投资者对房地产放缓后的下半年铜需求较为悲观,但是认为下半年可能超乎投资者预期,目前空调库存出现去化中期仍维持高产量,而电缆方面,前期生产的未达标电缆有可能回炉生产,那么意味着电缆仍维持较高开工率,而废电缆能否流通市场需看价差。综上所述,铜价下面有底,上涨驱动来自于未来全球库存的去化,中期投资者可考虑逢低买入。关注风险点LME交仓导致短周期铜价波动。

  铝:铝短期反弹,但现货表现相对平静,贴水未见明显收窄。目前价格反弹更多期待政策的延续性及强化支撑,否则难有持续性。短期反弹一方面来自于前期高位回落不断降低的供给侧改革预期得以兑现,超出价格和市场预期,价格向上修复,另一方面随价格回落铝市场缺乏新的利空,库存和新投产在价格下跌中部分体现。对于未来铝价走势,坚持反弹但难反转观点不变,在10月前减产不超预期很难回到前期高点,10月后市场可能转向环保错峰政策执行,存在利好可能性。整体供应压力仍在,短期维持反弹后沽空观点不变。

  锌:伦敦注销仓单大幅增加,显示锌出库需求骤增,带动锌价继续走高。全球锌库存总体数量仍处于历史低位,同时冶炼厂及保税区隐性库存继续流出也相对有限,因此锌面临较严重的现货短缺问题短期仍难解决,同时6月检修仍相对集中,增产预期仍偏弱,所以我们认为现货紧张仍将持续,推动近强远弱基差扩大。短期虽然有资金开始关注锌现货紧张的做多机会,但我们仍维持看多基差但不过分看多绝对价格观点。操作建议买近抛远及反套持有不变,远月反弹逢高沽空。

  镍:金川升水1800元/吨,俄镍贴水300元/吨,当日进口及对沪镍1709合约均亏损,市场成交一般。上周以来的不锈钢价格上涨今日开始走弱,本轮价格上涨一方面在经历3个月的跌价当前市场终端和中小型贸易商库存水平偏低存在一定的补库诉求;另一方面绝对价格接近15年年底水平产业抄底行为局部发生,但不容忽视的是钢厂环节库存水平依然偏高,叠加近期江苏德龙不锈钢复产我们认为本轮300系不锈钢价格上涨难持续。供给端目前港口库存结构来看中高镍处于累库存周期,国内NPI产业集中度提高减产难发生而印尼三季度NPI产能将继续释放。操作上短期观望为主,激进投资者可考虑逐步建中期空单,观点供参考。

(责任编辑:阿祖)

标签:招商期货

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