兴业期货：镍矿供给预期宽松，沪镍继续做空

2017-07-10 08:31:54
来源：铝信

　　上周有色金属表现分化，沪铜下跌0.7%，沪铝上涨2.01%，沪锌上涨0.79%，沪镍下跌2.61%。资金流向方面，沪铝资金大幅流入，沪铜资金大幅流出，其中沪铜（-44.94亿），沪铝（+59.77亿），沪锌（+17.84亿），沪镍（-2.91亿）。

　　上周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美国6月新增非农就业人数为22.2万，预期+17.8万；平均时薪环比+0.2%，预期+0.3%；2.美联储6月利率会议纪要显示，各官员对何时启动缩表有分歧，另重申将循序渐进加息；3.美国6月ISM制造业PMI值为57.8，创新高，预期为55.2；

　　欧元区：

　　1.欧元区5月失业率为9.3%，符合预期；2.欧元区6月制造业PMI终值为57.4，创新高，预期为57.3；3.据欧洲央行6月会议纪要，各委员普遍同意物价稳定展望基本不变。

　　其他地区：

　　1.我国6月外汇储备为30567.9亿美元，连续第5个月上升；2.李克强总理在经济形势专家企业家座谈会称，要继续坚持积极财政和稳定货币政策。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-7-7，上海金属1#铜现货价格为46740元/吨，较前周下跌435元/吨，较近月合约贴水210元/吨，进口盈利窗口持续关闭，进口铜减少，贸易商带头疯狂收货，报价快速拉涨，周初收货的持货商换现意愿强烈，货源蜂拥而出，重新显现供大于求的格局，周内下游保持按需采购，贸易投机商买卖活跃并主导市场交易；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13900元/吨，较前周上涨220元/吨，较近月合约贴水155元/吨，上周由于铝价波动较大，加之需求畏高且逐渐趋弱，因此成交清淡，仅周五最后一个交易日成交较为火热；

　　(3)当日，0#锌现货价格为23070元/吨，较前周上涨510元/吨，较近月合约贴水250元/吨，上周锌价维持高位，炼厂积极出货，但下游畏高按需采购，备库积极性减弱，贸易商出货遇阻，市场交投略不及前周；

　　(4)当日，1#镍现货价格为74550元/吨，较前周下跌1900元/吨，较近月合约贴水450元/吨，金川出货较积极，调价多贴近市场价格，贸易商手头金川镍库存少，出货少，下游刚需拿货，上周金川下调镍价1700元至75800元/吨。

　　相关数据方面：

　　(1)截止7月7日，伦铜现货价为5809美元/吨，较3月合约贴水24美元/吨；伦铜库存为31.51万吨，较前周增加65375吨；上期所铜库存5.7万吨，较前周增加737吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.04（进口比值为8.06），进口盈利27元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1920美元/吨，较3月合约贴水11.75美元/吨；伦铝库存为138.21万吨，较前周减少29550吨；上期所铝库存33.17万吨，较前周增加4583吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.34（进口比值为8.47），进口亏损2089元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2778美元/吨，较3月合约贴水2美元/吨；伦锌库存为28.13万吨，较前周减少10050吨；上期所锌库存1.61万吨，较前周减少2477吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.2（进口比值为8.58），进口亏损1060元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为8950美元/吨，较3月合约贴水40.2美元/吨；伦镍库存为37.29万吨，较前周增加648吨；上期所镍库存6.47万吨，较前周减少413吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.23（进口比值为8.2），进口盈利628元/吨（不考虑融资收益）。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)7-10 我国6月PPI值；(2)7-10 美国6月就业市场状况指数(LMCI)；(3)7-12 美联储主席耶伦半年度国会证词；(4)7-14 美国6月核心CPI值。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，6月电解铜产量65.4万吨，同比+1.08%，1-6月累计产量383.25万吨，同比+0.67%；(2)截止7月7日，国内进口铜精矿现货TC报80-85美元/吨，(3)截止7月7日，全国七大港口镍矿库存648万湿吨，环比+9万湿吨。

　　综合看，罢工隐忧再起令加工费出现松动，但对产量实际影响有限，多单不宜入场；各省市供给侧改革政策陆续出台，产能正在加速去化，远月电解铝或现供不应求，沪铝多单继续持有，稳健者反套组合持有；海外显隐性库存持续去化，上周LME锌库存大幅下降，注销仓单占比高位，伦锌走强，不利于进口窗口的打开，国内货源紧张，沪锌获支撑，多单继续持有；继印尼第三家镍矿出口被批准后，菲律宾再出利空消息，新任环境部长Roy Cimatu取消了对矿业项目发放环境许可证的限制，后期将利好菲部分已关停矿山，镍矿供给预期宽松，沪镍继续做空。

　　单边策略：AL17010、ZN1708多单持有，NI1709新空以75000止损，沪铜新单观望；

　　组合策略：卖AL1708-买AL1710组合持有；

　　套保策略：铝、锌保持买保头寸不变，沪镍适当增加卖保头寸，沪铜套保新单观望。