招商期货：8月15日有色金属早评

　　铜 :上海升水25，广东升水40。现阶段铜供需基本面环境良好，支撑铜价偏强运行，预计价格将在3季度继续走高。消费端稳定向好，宏观平稳运行，地产销售偏好，预计可以稳定到年末。电网稳定，空调爆发式增长，地产后端消费都偏强。供应的瓶颈矛盾近期转移到废铜（边际变化大），税票问题短时间得不到解决，粗铜或者电解铜进一步紧张。冶炼厂、贸易商，特别是下游制造商的库存都偏低，继续上涨可能引发补库需求。后期要注意PPI的上涨传导到CPI后，国家对地产政策和宏观资金是否会进一步收紧。操作上，中线多单继续持有，短期注意回调风险。观点仅供参考

　　铝：山东违规产能数字落地，河南可置换指标出省使得内蒙违规产能缩减，且市场存在更多可置换产能发生，市场需求难言乐观，且沪伦比值近期破八使得未来出口或将减弱，供给端虽有收缩但过剩局面基本已定，库存掉头时间或将延后，年末虽看好冬季采暖季错峰生产带来的利好，但短期消息真空期内价格有回调需求。操作建议，暂时观望。观点仅供参考。

　　锌：7月锌冶炼同比继续下滑，1-6月进口负增长，显示锌供应下滑确定，同时市场普遍预期矿供应增加也因为中国环保等因素意外减产而未能实现，因此锌供需基本面仍维持供不应求大格局。现货库存降至低位，仍难看到明显累积。总体锌价仍处于易涨难跌态势，操作建议买沪锌抛伦锌及锌多单适当持有不变。

　　镍：金川升水1200元/吨，俄镍贴水300元/吨，当日进口窗口关闭，市场成交一般。短期市场交易逻辑主要在于需求端的补库周期延续，而终端消费相对中性，正反馈持续。产业利润传导下，供给有增加预期。操作上短期谨慎短多，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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