兴业期货：有色维持多头判断，铜铝锌镍多单为主

2017-08-21 08:50:23
来源：铝信

　　上周有色金属强势领涨，沪铜上涨2.18%，沪铝上涨1.62%，沪锌上涨9.16%，沪镍上涨1.66%。资金流向方面，有色板块净流入超过百亿，沪铜（+39.23亿），沪铝（-33.96亿），沪锌（+97.22亿），沪镍（+15.56亿）。

　　上周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美联储7月利率会议纪要显示,多名委员对通胀回升存疑虑；2.美国7月工业产出环比+0.2%，预期+0.3%；

　　欧元区：

　　1.欧洲央行7月货币政策会议纪要称，经济前景乐观，但仍需通胀回升的切实证据；2.欧元区第2季度GDP修正值同比+2.2%，预期+2.1%；3.欧元区6月工业产出同比+2.6%，预期+2.8%。

　　其他地区：

　　1.我国1-7月城镇固定资产投资同比+8.3%，前值+8.6%；民间固定资产投资同比+6.9%，前值+7.2%；2.我国7月新增社会融资规模为1.22万亿，预期为1万亿；新增人民币贷款为8255亿，预期为8000亿。

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-8-18，1#铜现货价格为50530元/吨，较前周上涨670元/吨，较近月合约贴水400元/吨，上周1709合约完成交割，交割期升贴水跟随基差变动，交割前隔夜价差在130元/吨左右，现货迅速抬升至升水20元/吨-升水90元/吨，换月后重返贴水，好铜占比少，贴水百元仍有吸引力，成交尚好，下游畏高，保持回调时适当买入，现货稳定于贴水140-90元/吨；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为15990元/吨，较前周上涨200元/吨，较近月合约贴水275元/吨，交割前现货贴水自200元/吨逐步收窄至100元/吨，交割后现货贴水维持在230元-200元/吨之间，下游畏高铝价，加之仍处消费淡季，因此买兴较低，周内成交多位期现套利者，库存高企难消化，现货贴水200元/吨以上难收窄；

　　(3)当日，0#锌现货价格为26900元/吨，较前周上涨2220元/吨，较近月合约升水585元/吨，锌价强势拉涨，炼厂出货正常，全运会来临前夕，由于交通物流开始受限，部分下游少量备库，市场整体成交稍好于前周；

　　(4)当日，1#镍现货价格为86400元/吨，较前周下跌550元/吨，较近月合约贴水280元/吨，上周金川出厂价随行就市，环比下调500元至86500元/吨，贴近市场价格，浙江部分地区电镀企业因环保关停，采购积极性愈发趋淡，合金企业逢低少量拿货，成交活跃度偏低。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为27.14万吨，较前周减少12325吨；上期所铜库存小计20.41万吨，较前周减少3687吨；

　　(2)LME铝库存为128.71万吨，较前周增加3250吨；上期所铝库存小计48.68万吨，较前周增加13431吨；

　　(3)LME锌库存为24.8万吨，较前周减少10275吨；上期所锌库存小计7.32万吨，较前周增加1199吨；

　　(4)LME镍库存为38.49万吨，较前周增加9168吨；上期所镍库存小计6.57万吨，较前周减少1469吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止8月18日，伦铜现货价为6453美元/吨，较3月合约贴水33.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.77（进口比值为7.91），进口亏损670元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.9（进口比值为7.91），进口亏损43元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2105美元/吨，较3月合约升水9.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.68（进口比值为8.27），进口亏损1309元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.94（进口比值为8.28），进口亏损694元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3117美元/吨，较3月合约贴水7美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.65（进口比值为8.46），进口盈利663元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.25（进口比值为8.46），进口亏损627元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为10730美元/吨，较3月合约贴水25.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.（进口比值为8.07），进口亏损581元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.16（进口比值为8.07），进口盈利905元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)8-23 欧元区8月Markit制造业PMI初值；(2)8-23美国8月Markit制造业PMI初值；(3)8-25 美国7月耐用品订单初值；(4)8-27 我国7月规模以上工业企业利润。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止8月18日，国内进口铜精矿现货TC报79-85美元/吨；(2)据MyMetal，截止8月18日，全国锌锭社会库存11.08万吨，环比-0.06万吨；(3)截止8月18日，全国镍矿港口库存792万湿吨，环比-62万湿吨。

　　综合看，上周恐怖袭击和欧股大跌对于欧元的抑制作用有限，若本周耶伦发表鸽派言论，或德拉吉讨论货币政策转向，美元指数可能再度受阻回落，有色金属维持多头判断，沪铜多单仍可持有；距离6月30日-9月15日的专项抽查阶段结束不到1个月的时间，供给侧改革专项抽查进入收官阶段，违规产能仍有待加速去化，叠加“2+26+3”冬季采暖季环保限产，在需求基本平稳的情况下，四季度电解铝将供不应求，沪铝主升浪将如期而至，AL1712多单持有；第四批中央环境保护督察组已于上周进驻四川，当地部分锌冶炼厂已限产、关停，导致供应端产量下滑明显，且国外库存持续去化，锌锭亦较紧缺，短期国内锌锭供应短缺难以缓解，而锌下游将迎来生产旺季，需求增加，库存继续大幅下降，供求缺口扩大，锌价短期仍将维持强势，沪锌多单持有，买近卖远正套组合持有；全国镍矿港口库存继续下降，下半年菲律宾环保政策继续施压，镍矿库存维持低位，而钢厂利润改善下原料备货积极，镍矿供给预期偏紧，且镍价长期低位，供给自然出清，沪镍上行空间较大，NI1801继续做多。

　　单边策略：CU1710、AL1712，ZN1710多单持有，NI1801新多以88500止损；

　　套保策略：铜、铝、锌保持50%买保头寸不变，沪镍适当增加买保头寸。

　　跨期策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。