兴业期货：环保限产超预期，铝价上行潜力大

2017-09-21 08:40:06
来源：铝信

　　周三日间有色金属受资金追捧，大幅走高，但夜间有所回落，不过除沪铜外，其余品种仍旧收涨。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.美联储维持既定利率不变，并将于10月启动缩表，总体符合市场预期；2.美联储将2017年实际GDP增速上调0.2%至2.4%，下调核心PCE通胀率0.2%至1.5%；3.美国8月成屋销售总数为535万户，预期为545万户。

　　综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-20，SMM 1#电解铜现货价格为50730元/吨，与前日持平，较近月合约升水50元/吨，好铜成交积极性好于平水铜，湿法铜依然难觅贴水货源，报价持坚，下游保持刚需，持货商仍在试图挺升水，贸易商压价，较上周相比成交活跃度有所回落；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为16350元/吨，较前日上涨70元/吨，较近月合约贴水190元/吨，持货商挺价出售，贸易商寻觅低价货源，供需两端心理价位有落差，形成僵持，下游企业畏高按需采购，整体成交显现僵持状态；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25970元/吨，较前日下跌60元/吨，较近月合约升水145元/吨，炼厂日内积极出货，贸易商出货较少，接货较为积极，下游按需正常采购，主要交投在贸易商之间展开，市场整体成交状况欠佳；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为88850元/吨，较前日上涨450元/吨，较近月合约贴水850元/吨，市场现货可流通货源偏紧，现货升水继续抬升，部分持货商报价以仓单为主，有大型不锈钢厂今日逐日少量补货，其他下游少量按需采购，当日金川上调镍价1000元至89000元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为31.39万吨，较前日增加13225吨；上期所铜库存5.74万吨，较前日减少3134吨；

　　(2)LME铝库存为130.39万吨，较前日减少2725吨；上期所铝库存48.91万吨，较前日减少48吨；

　　(3)LME锌库存为26.63万吨，较前日减少1275吨；上期所锌库存2.36万吨，较前日持平；

　　(4)LME镍库存为38.07万吨，较前日减少2766吨；上期所镍库存4.95万吨，较前日减少486吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月20日，伦铜现货价为6492美元/吨，较3月合约贴水50.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.74（进口比值为7.77），进口盈利184元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.78（进口比值为7.77），进口盈利34元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2108美元/吨，较3月合约贴水29.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.54（进口比值为8.13），进口亏损1039元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.92（进口比值为8.12），进口亏损454元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3124美元/吨，较3月合约升水18.75美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.45（进口比值为8.27），进口盈利421元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.27），进口亏损518元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为10950美元/吨，较3月合约贴水23.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.86（进口比值为7.94），进口亏损683元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.93（进口比值为7.94），进口亏损93元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00 欧元区9月消费者信心指数初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》显示，由市工信委牵头，自9月19日起，焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上至2018年3月15日。其中，焦作万方限产以电解槽核算，中铝中州铝业有限公司以生产线核算。

　　综合看，昨日有色板块受资金追捧，呈现回暖迹象，但隔夜美联储会议宣布下月开始缩减4.5万亿美元的资产负债表规模，且多数美联储官员预计年内还有一次加息，意味着12月仍有可能加息，决议声明发布后，美元直线攀升，盘中一度升至92.7的高位，预计短期内将进一步走高，对有色金属有一定的抑制作用，沪铜新单暂观望；焦作万方、中州铝业提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上，环保限产严厉程度超出市场预期，电解铝供应有望进一步收紧，AL1712多单继续介入；因环保，四川地区矿山、冶炼企业影响严重，预计国庆后才开始恢复生产，锌市供应依旧偏紧，而下游产销旺季逐渐复苏，锌锭库存预计仍将维持低位，ZN1711多单持有；供给方面，印尼镍矿出口新增压力，但其增量仍无法弥补菲律宾镍矿出口的减量，而需求方面，目前钢厂利润依旧较好，旺季需求仍可期待，镍价下方支撑逐渐显现，但废钢税票解决后，废不锈钢逐渐挤占钢厂对原生镍的需求，镍价上方阻力亦较明显，预计震荡为主，新单暂观望。

　　单边策略：AL1712新多以16800止损，ZN1711多单持有。

　　套保策略：铝适当增加买保头寸，锌保持50%买保头寸不变。