兴业期货：有色调整继续，铜镍空单持有

2017-09-18 08:32:21
来源：铝信

　　上周有色金属涨跌互现，沪铜下跌2.63%，沪铝上涨2.39%，沪锌上涨0.18%，沪镍下跌5.38%。资金流向方面，有色板块资金流出约20亿，沪铜（+0.04亿），沪铝（-21.79亿），沪锌（+15.73亿），沪镍（-11.85亿）。

　　上周宏观面主要消息如下：

　　美国：

　　1.美国8月核心PPI同比+2%，预期+2.1%；2.美国8月工业产出环比-0.9%，预期+0.1%；3.美国8月零售销售环比-0.2%，预期+0.1%。

　　欧元区：

　　1.欧元区7月工业产出同比+3.2%，预期+3.3%。

　　其他地区：

　　1.我国1-8月城镇固定资产投资同比+7.8%，创新低，前值+8.3%；民间固定资产投资同比+6.4%，前值+6.9%；

　　总体看，宏观面因素对有色金属影响偏空。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-15，1#铜现货价格为50490元/吨，较前周下跌2190元/吨，较近月合约升水200元/吨，持货商报价升水日日抬高，自周一的升水10元/吨-升水50元/吨上扬至升水100元/吨-升水140元/吨，周内期铜大跌，前期保值被套的持货商解套获利平仓，积极出货，下游企业逢低买盘持续，成交活跃，周内下游消费买盘成交占比大增，市场呈现出难得的供需两活跃的局面；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为16190元/吨，较前周上涨240元/吨，较近月合约升水155元/吨，上周由于是交割周，贴水逐渐收窄，但随着周末期铝下行，隔月价差有所扩大，现货贴水自百元附近逐步收窄至30元/吨，下游买兴不强，贴水的收窄也令贸易商成交受抑，一周成交仍较清淡；

　　(3)当日，0#锌现货价格为25880元/吨，较前周下跌180元/吨，较近月合约升水1550元/吨，炼厂周内保持正常出货，周初锌价走低，贸易商出货积极，下游逢低拿货意愿较强，市场多以进口锌交投为主，后半周，锌价持续震荡，贸易商及下游交投稍有谨慎，市场整体成交与上周持平；

　　(4)当日，1#镍现货价格为88750元/吨，较前周下跌6850元/吨，较近月合约升水1800元/吨，上周镍价大幅回调，下游不锈钢厂逢低入市采购，采购积极性尚可，市场上可流通俄镍仍不充裕，部分合金、电镀企业对后市持较谨慎态度，下游逢低少量采购金川镍，当周金川下调镍价6900元至88400元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为30.44万吨，较前周增加91175吨；上期所铜库存小计16.67万吨，较前周减少6100吨；

　　(2)LME铝库存为131.34万吨，较前周减少8100吨；上期所铝库存小计53.56万吨，较前周增加18746吨；

　　(3)LME锌库存为26.38万吨，较前周增加21950吨；上期所锌库存小计6.97万吨，较前周减少4339吨；

　　(4)LME镍库存为38.41万吨，较前周减少900吨；上期所镍库存小计5.99万吨，较前周减少3263吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月15日，伦铜现货价为6457美元/吨，较3月合约贴水46美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.75（进口比值为7.75），进口盈利387元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.74（进口比值为7.75），进口亏损5元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2068美元/吨，较3月合约贴水29.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.75（进口比值为8.12），进口亏损538元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.82（进口比值为8.11），进口亏损612元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3042美元/吨，较3月合约升水11.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.59（进口比值为8.25），进口盈利925元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.26），进口亏损431元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为11005美元/吨，较3月合约贴水26.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.98（进口比值为7.91），进口盈利1021元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.9（进口比值为7.91），进口亏损176元/吨。

　　本周重点关注数据及事件如下：(1)9-18 欧元区8月CPI终值；(2)9-21 美联储利率决议；(3)9-22 欧元区9月Markit制造业PMI初值；(4)9-22 美国9月Markit制造业PMI初值。

　　产业链消息方面：

　　(1)上周国内进口铜精矿现货TC报81-87美元/吨；(2)据SMM，截止9月8日，全国七大港口镍矿库存703万湿吨，环比+13万湿吨。

　　综合看，美国税改重要日程公布，美元迎来短线反弹，8月国内数据多不及预期，叠加LME库存暴增，铜、镍均出现大幅调整，本周继续调整的可能性较大，LME铜库存持续大规模交仓，铜价50000一线或不保，CU1711空单持有；供给侧改革叠加“2+26”冬季采暖季环保限产，四季度电解铝将供不应求，铝价下方支撑较强，建议AL1712多单持有；原矿供给不及预期，四季度锌锭产出受限，锌价下方存支撑，锌价高位震荡为主，新单暂观望；印尼安塔姆欲增加镍矿石出口配额，镍价短期难有反弹，NI1801空单持有。

　　单边策略：CU1711、NI1801空单持有，AL1712多单持有。

　　套保策略：铜、镍保持50%卖保头寸不变，铝保持50%买保头寸不变。