兴业期货：有色止跌反升，建议轻仓试多

2017-09-12 08:26:13
来源：铝信

　　周一有色金属先抑后扬，日间便有反弹迹象，夜盘则延续，沪铝涨幅明显。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-11，SMM 1#电解铜现货价格为51190元/吨，较前日下跌1380元/吨，较近月合约升水30元/吨，成交仍未见明显好转，少量下游逢低入市收货，但盘面下跌超千元，后市走势尚不明确，大多数下游仍畏高，市场态度显谨慎；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为15830元/吨，较前日下跌110元/吨，较近月合约贴水70元/吨，持货商出货积极，期铝趋势未明，中间商观望等待后市，下游企业按需采购，后期铝重心不断上移，市场看涨氛围再现，持货商出货力度减弱，中间商和下游接货意愿提升，整体成交方面，随期铝上行，供需双方心态发生变化，形成供需拉锯与错位，成交量一般；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25150元/吨，较前日下跌490元/吨，较近月合约贴水160元/吨，炼厂正常出货，贸易商间长单交投活跃，成交好于上周五，然下游态度谨慎，仅保持刚需采购；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为89650元/吨，较前日下跌5400元/吨，较近月合约贴水530元/吨，金川高价出货仍积极，下调镍价5300元至90000元/吨，大跌后早间下游恐盘面继续下跌，略显观望，成交一般，后盘面偏强盘整，下游低价拿货积极，金川俄镍成交尚可。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为20.84万吨，较前日减少4750吨；上期所铜库存6.35万吨，较前日减少858吨；

　　(2)LME铝库存为132.01万吨，较前日减少1450吨；上期所铝库存46.31万吨，较前日增加8477吨；

　　(3)LME锌库存为24.04万吨，较前日减少1375吨；上期所锌库存2.31万吨，较前日减少225吨；

　　(4)LME镍库存为38.29万吨，较前日减少2100吨；上期所镍库存5.43万吨，较前日减少779吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月11日，伦铜现货价为6780美元/吨，较3月合约贴水20.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.61（进口比值为7.69），进口亏损377元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.67（进口比值为7.69），进口亏损155元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2072美元/吨，较3月合约贴水27.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.46（进口比值为8.06），进口亏损1049元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.82（进口比值为8.05），进口亏损493元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3081美元/吨，较3月合约贴水2.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.28（进口比值为8.19），进口盈利295元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.19），进口亏损554元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为11845美元/吨，较3月合约贴水31.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.74（进口比值为7.85），进口亏损1007元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.84（进口比值为7.85），进口亏损167元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止9月7日，国内电解铝社会库存160.9万吨，环比-3.2万吨；(2)据中汽协，2017年8月，汽车生产209.26万辆，环比+1.61%，同比+4.84%；销售218.60万辆，环比+10.89%，同比+5.27%，1-8月，汽车产销1767.83万辆和1751.11万辆，同比+4.67%和+4.25%。

　　综合看，美朝冲突未进一步升级，飓风Irma降为一级热带风暴，市场恐慌情绪散去，有色金属止跌反升，预计今日大概率将继续上涨，LME铜库存继续下降，CU1711轻仓试多；随着产能的加速去化，库存拐点“初现”，且冬季采暖季临近，铝价易涨难跌，AL1712多单持有；加工费进一步下调印证原矿供给不及预期，四季度锌锭产出或有限，而消费尚可，因此锌锭库存预计仍将维持低位，锌市供给端仍有支撑，ZN1711轻仓试多；镍铁厂受制于环保及资金约束，产量难以释放，而钢厂利润维持高位，不锈钢生产积极，供需结构依旧乐观，NI1801轻仓试多。

　　单边策略：CU1711新多以51500止损，ZN1711新多以24500止损，NI1801新多以91000止损，AL1712多单持有。

　　套保策略：铜、锌、镍适当增加买保头寸，铝保持50%买保头寸不变。