兴业期货：有色支撑有效，铜镍继续做多

2017-09-07 08:28:12
来源：铝信

　　周三有色金属整体呈现低位反弹态势，并最终录得涨跌互现，沪镍涨幅明显。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-6，SMM 1#电解铜现货价格为52950元/吨，较前日下跌340元/吨，较近月合约升水40元/吨，铜价适逢回调，但看涨氛围未变，下游主动逢低买货补库，终于呈现难得的下游成交占比为主的市况；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为16060元/吨，较前日下跌110元/吨，较近月合约贴水170元/吨，持货商出货态度积极，部分贸易商逢低接货，接货力度远不及前日，下游企业接货意愿有所提升，整体成交趋冷；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25680元/吨，较前日下跌690元/吨，较近月合约升水230元/吨，昨日现货市场报价参差不齐，冶炼厂暂正常出货，贸易商间询价交投明显积极，下游采购积极性提高，市场成交活跃；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为93925元/吨，较前日下跌1450元/吨，较近月合约升水195元/吨，因后期走势较不明朗，下游不锈钢厂及贸易商观望情绪偏浓，上午市场整体成交活跃度不高，昨日金川下调镍价1100元至94100元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为21.48万吨，较前日减少2775吨；上期所铜库存6.54万吨，较前日减少909吨；

　　(2)LME铝库存为132.46万吨，较前日增加75吨；上期所铝库存44.72万吨，较前日增加1623吨；

　　(3)LME锌库存为24.33万吨，较前日持平；上期所锌库存2.49万吨，较前日减少25吨；

　　(4)LME镍库存为38.34万吨，较前日减少2022吨；上期所镍库存5.52万吨，较前日减少168吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月6日，伦铜现货价为6904美元/吨，较3月合约贴水30.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.67（进口比值为7.73），进口亏损192元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.72（进口比值为7.73），进口亏损45元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2082美元/吨，较3月合约贴水23.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.69（进口比值为8.1），进口亏损668元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.88（进口比值为8.1），进口亏损454元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3194美元/吨，较3月合约贴水2美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.42（进口比值为8.23），进口盈利625元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.03（进口比值为8.23），进口亏损606元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为12150美元/吨，较3月合约贴水27.75美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.86（进口比值为7.89），进口亏损63元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.91（进口比值为7.88），进口盈利323元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)17:00 欧元区第2季度GDP终值；(2)19:45 欧洲央行利率决议。

　　产业链消息方面：

　　(1)LME公布的持仓报告显示，截至9月1日当周，基金经理在LME铜持有净多头+1103手至78,054手，在LME铝持有净多头+2245手至147,444手，在LME期锌持有净多头+3565手至75,489手，在LME镍持有净多头-1960手至29,361手；(2)8月菲律宾出口镍矿合计金属量为3.98万吨，环比+1.2%；(3)2017年8月全国电解镍产量为1.41万吨，较7月+304吨，增幅2.2%，1-8月全国累计产量10.4万吨，同比下降11.6%。

　　综合看，特朗普和国会就债务上限及飓风哈维灾后援助达成共识，市场避险情绪下降，有色金属下方支撑有效，继续维持多头判断。当前购汇政策并未明显松绑，但结汇率在未来一段时间会因人民币升值的“正向反馈机制”而继续上升，年内人民币相对美元仍有升值空间，套利者买伦铜卖沪铜进口正套组合持有，LME基金经理净多持仓继续走高，看涨氛围浓烈，CU1711继续做多；随着产能的加速去化，库存拐点最快于10月份出现，叠加“2+26”采暖季环保限产，四季度电解铝供不应求是大概率事件，铝价上涨至18000元/吨的可能性较高，AL1712多单持有；进口窗口打开后，进口锌陆续流入令库存有所累积，且京津冀及周边地区大气污染治理的新一轮强化督察9月1日启动，镀锌消费受到一定抑制，但整体仍然供不应求，沪锌高位震荡，新单暂观望；菲律宾环保态度强硬，供应预期大减有望继续提振镍价，NI1801新多继续入场。

　　单边策略：CU1711新多以52800止损，NI1801新多以94000止损，AL1712多单持有。

　　套保策略：铜、铝、镍保持50%买保头寸不变。

　　跨市策略：买LME铜-卖SHFE铜组合持有。