兴业期货：有色关键支撑有效，整体暂无转空迹象

2017-09-08 08:32:55
来源：铝信

　　周四有色金属资金继续流出，整体延续弱势震荡格局，仅沪锌尾盘小幅收涨。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.欧元区第2季度GDP终值同比+2.3%，预期+2.2%；2.欧洲央行维持三大利率、购债计划规模不变，均符合预期；3.欧洲央行将2017年GDP增速预期上调0.3%至2.2%，创2007年以来新高；维持通胀预期为1.5%；4.央行超额续作1年期2980亿元MLF，确保资金平稳跨季。

　　总体看，宏观面因素影响偏多。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-9-7，SMM 1#电解铜现货价格为53060元/吨，较前日上涨110元/吨，较近月合约升水45元/吨，基于前日下游拿货的积极性，湿法铜货少价挺于平水附近，但市场反应完全不及前日，报价多买盘明显下降，持货商保值盘出货意愿提高，放松报价，升水略降，但成交仍不乐观，投机贸易商再唱主角，下游在前日短暂主导后，昨日复归谨慎观望；

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为16090元/吨，较前日上涨30元/吨，较近月合约贴水130元/吨，持货商稳定出货，现货贴水收窄加速，中间商以为下游接货为主，下游企业按需采购，整体成交景气度减弱；

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25600元/吨，较前日下跌80元/吨，较近月合约升水330元/吨，炼厂正常出货，因前日下游已备较多库存，昨日拿货较少，使贸易商间交投也不及前日；

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为95450元/吨，较前日上涨1525元/吨，较近月合约升水1120元/吨，镍价维持高位，下游少量按需采购，俄镍成交弱，部分贸易商维持卖俄镍买金川操作，当日金川上调镍价1400元至95500元/吨，贴近上午金川镍现货市场报价，合金电镀厂采购少，成交集中在套盘交易的贸易商之间。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为21.07万吨，较前日减少4050吨；上期所铜库存6.49万吨，较前日减少528吨；

　　(2)LME铝库存为132.14万吨，较前日减少3175吨；上期所铝库存44.8万吨，较前日增加830吨；

　　(3)LME锌库存为24.27万吨，较前日减少575吨；上期所锌库存2.39万吨，较前日减少1040吨；

　　(4)LME镍库存为38.42万吨，较前日增加780吨；上期所镍库存5.51万吨，较前日减少110吨。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止9月7日，伦铜现货价为6864美元/吨，较3月合约贴水24.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.74（进口比值为7.73），进口盈利287元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.7（进口比值为7.73），进口亏损182元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为2070美元/吨，较3月合约贴水24.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.71（进口比值为8.1），进口亏损611元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.77（进口比值为8.09），进口亏损673元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为3086美元/吨，较3月合约贴水3.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.46（进口比值为8.23），进口盈利752元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.03（进口比值为8.23），进口亏损590元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为11920美元/吨，较3月合约贴水29美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.95（进口比值为7.88），进口盈利1140元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.9（进口比值为7.88），进口盈利276元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)10:00 我国8月进出口情况。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，截止9月7日，国内电解铝社会库存164.1万吨，环比+5.7万吨。

　　综合看，德拉吉讲话未传达主要的货币政策信息，但鉴于欧洲央行可能在10月宣布缩减QE，欧元受提振，美元继续大跌，后市欧元可能进一步走高，届时美元牛市终结将得到进一步确认，虽资金连续两日大举出逃，但有色金属关键位支撑仍然有效，整体暂无转空迹象。当前购汇政策并未明显松绑，但结汇率在未来一段时间会因人民币升值的“正向反馈机制”而继续上升，年内人民币相对美元仍有升值空间，套利者买伦铜卖沪铜进口正套组合持有，LME铜库存继续减少，且基金经理净多持仓高位，看涨氛围浓厚，CU1711多单持有；随着产能的加速去化，库存拐点最快于10月份出现，叠加“2+26”采暖季环保限产，四季度电解铝供不应求是大概率事件，铝价继续大跌的可能性不大，其关键位支撑或逐渐显现，AL1712多单轻仓持有；进口窗口打开后，进口锌陆续流入令库存有所累积，且京津冀及周边地区大气污染治理的新一轮强化督察启动，镀锌消费将受到一定抑制，但整体仍然供不应求，沪锌震荡为主，新单暂观望；菲律宾环保态度强硬，镍价下方支撑显现，NI1801多单持有。

　　单边策略：CU1711、NI1801多单持有，AL1712多单轻仓持有。

　　套保策略：铜、镍保持50%买保头寸不变，铝保持25%买保头寸不变。

　　跨市策略：买LME铜-卖SHFE铜组合持有。